【期货交易提示】铜博士领跌夜盘 ,后市如何?20240719

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东吴期货
 2024-07-19 08:07
期货 行情 交易策略 

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股指: 区间震荡

股指周四市场下探回升,早盘表现偏弱,个股普跌。午后市场回暖,指数翻红,创业板指 涨超 1%。沪深 300、 中证 500、 中证 1000 等多只 ETF 成交明显放大。二季度 GDP 同比增长 4.7% ,低于市场预期 , 内需不足仍然制约经济复苏强度 ,政策仍需加码。三中全会对进一步全 面深化改革作出部署,同时对短期经济形势也有所关注。美国上周首申数据超预期上行,就业市 场有降温迹象 , 目前市场预计 9 月开始降息概率较大。指数方面 ,在连续调整后 ,进一步下行 空间不大 ,预计维持震荡走势。


黑色系板块 :港口铁矿延续累库

螺卷盘面低位震荡 ,市场情绪略有好转。钢联的数据来看螺纹热卷库存都有所下降, 但是需求总体还是不行 ,这样无法给到反弹的高度 ,预计盘面弱势震荡。

铁矿本周铁水产量略超预期环比回升 ,但从五大材产量来看 ,铁水产量有回落压力, 因此铁矿总的需求预计还继续承压,铁矿驱动依然向下。不过最近国产矿供应有所减量,盘  面也在下半年低点附近,淡季没很大矛盾的情况下连续走弱预期也不强,预计盘面呈现震荡  走弱的走势。

双焦重要会议期间,主产区煤矿存在一定减产,焦煤库存小幅去库。但减产影响偏短 期,加上五大钢种产量环比继续回落,双焦需求仍有下滑的预期,因此基本面无明显上行驱 动。但是当前价格已在低位,且库存结构尚可,供需矛盾并不十分突出,价格继续走弱预期 也不强 ,盘面预计震荡为主。

玻璃玻璃日度产销数据不佳,成交清淡,华东地区现货仍在降价,玻璃自身驱动依然 向下。不过盘面靠近天然气成本附近,继续下行空间有限。加上纯碱供应端扰动再起,盘面 成本支撑更强。整体看 ,玻璃跟随纯碱走势波动为主 ,预计区间震荡运行。

纯碱下旬开始碱厂检修开始增多,供应端扰动再起,本周库存小幅下滑,价格将出现 小幅反弹。但是纯碱价格整体仍会受制于高库存,后续反弹空间要关注减产对于库存去化速 度的影响。 目前看 ,在供应扰动下 ,盘面会有反弹 ,但反弹空间比较有限。


能源化工:油价冲高回落

原油昨日冲高回落,尽管 EIA 原油库存超预期下降一度推升油价,然而汽油需求疲软 限制了上方空间。昨晚美国初请失业金人数超预期,是近期另一个美国就业市场正在放缓的 信号,强化了市场对于美联储降息的预期。油市近期缺乏明显的单边驱动,预计市场将继续 在 OPEC+减产 ,需求疲软 ,美国经济放缓以及降息预期的震荡中寻找方向。

沥青7 月第 3 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量略有好转,炼厂开工率季节性上行, 但是受低利润打压影响处于同期显著低位。周度社库下降厂库增加,低需求下厂库排库压力  依然较高。 隔夜油价小幅走低 ,预计短线震荡。

LPG短期炼厂检修外放缩量 , 国产气维持坚挺。美国飓风影响下远东到货有所缩减, 国际市场总体偏强。化工项目毛利尚可,无较多开停工计划,现货仍以窄幅波动为主。进口  成本对市场有力支撑 ,近期仓单略有增加 ,盘面维持小幅贴水格局 ,震荡运行为主。

PX 昨日日盘价格略有止跌企稳 ,商品情绪转暖 ,油价成本支撑 ,不过夜盘国际油价 由于夏季汽油需求较弱出现回落。基本面来看 , PX 负荷高位上升空间有限 ,叠加本周 PTA 负荷略有反弹,因此短期累库程度所有放缓,不过加工费依然未见明显扩张趋势,短期关注 8400 价格支撑情况。策略建议 :短期价格回调 ,空单逢低减仓 , PX09-01 反套逻辑维持。

PTA PTA 负荷在反弹至 8 成 ,叠加聚酯负荷下跌至 85%以下之后 , PTA 库存很难延 续去库,本周库存数据显示聚酯工厂库存连续累库,聚酯工厂对消耗原料库存压力较大。不 过 PTA 库存绝对量水平偏低 ,短期价格依旧有一定支撑。策略建议 :短期价格偏弱回调 , 等回调结束后低位可再次入场布局多单 ,TA09-01 反套头寸维持。

MEG 乙二醇昨日价格触底 ,夜盘略有反弹 ,负荷之前预期 ,周五或者下周一价格或 呈现止跌反弹情况 ,昨日库存数据显示,显性库存再度去库,华东主港地区 MEG 港口库存 总量 59.49 万吨 ,较上一统计周期降低 0.59 万吨。本周虽主港发货收缩 ,然整体到货量偏 少 ,因此港口库存延续去化趋势。 目前 EG 经历了三日的回调后再度企稳。策略建议:价格 回调结束后可再次布局多单 ,但后续上涨幅度预计难以企及前高。

PVC昨日日盘价格有所反弹,然夜盘后再度走弱,基本面偏弱格局维持,去库缺乏一 定驱动 , 出口受 BIS+反倾销不确定性 ,叠加雨季需求弱 ,外盘价格预期下行 ,整体表现惨 淡,淡季之下国内库存或进一步累积。策略建议:短期价格低位波动,前日低位多单继续持 有 ,V09-01 价差反套。

甲醇 国际甲醇开工升至高位 ,进口压力不减。 当前生产利润偏高 ,供应端仍显充裕。 传统需求仍处季节性淡季 , MTO 开工有反弹预期但利润不佳仍有制约 ,企业和港口库存双  累后 09 合约基本面偏空。MTO 装置恢复预期尚未兑现前,在高供应和累库周期的压制下, 09 合约暂时还不具备明显的上行驱动 ,预计盘面低位震荡为主 ,关注 MTO 装置的运行状  态。

聚烯烃成本端油煤走势分化 ,油气偏弱而煤炭偏强 ,聚烯烃下跌后利润修复不明显, 加权利润下滑后估值存在一定支撑。由于成本与供应的支撑仍在,因此向下空间减小。同时  考虑到原油以及需求尚未企稳 ,聚烯烃利润将有所修复 ,但单边向上的弹性也受限。 PP 和  PE 在供需层面的现实与预期存在分化,PP 供应回归不畅(时间继续推迟到 7 月底)下库存  去化 ,而 PE 供应回归预期较强库存出现累积。 PP 经过前期下跌后已兑现部分利空 ,建议  空单离场观望为主。PE 因近期月差走强且情绪见底,可考虑左侧布局多单。PP 供应缩减偏  多下整体压力减小 ,而 PE 依然累库但是累幅下滑 ,短期 L-P 价差偏收缩。


有色金属 :经济下行压力加大 ,有色普跌

:宏观面,市场对经济增长的担忧进一步加大,拜登是否退选为后续美国大选增加了  更多的不确定性,市场情绪较为悲观,铜价承压下挫。基本面,铜精矿维持紧张的格局不变, 三季度末存在再度减产的可能 ,废铜方面 783 号文的出台短期使得短期供应进一步收紧 , 再生杆开工也继续回落,需求侧两网前期积压订单有所释放,关注后续再生订单向精铜转移  的需求。

铝/氧化铝:氧化铝方面 , 国内产能继续投放 , 国内铝土矿复产依然缓慢 ,矿端偏紧的  问题仍对近月氧化铝价格形成支撑。 电解铝方面 ,供应端云南待复产产能已基本投入生产, 内蒙华云三期部分产能也达产 ,到 7 月底内蒙仍有部分产能会逐步释放 ,产量环比降继续  增加,下游维持淡季行情,开工继续回落,周四铝锭继续累库 ,同时市场情绪较弱,铝价持  续承压。

镍仍处于过剩格局 ,镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存 ,不宜过份看空。

贵金属欧洲央行维持利率不变。美联储戴利表示,美国近期的通胀数据不错,但尚未  实现目标;劳动力市场正在重新回归平衡。美联储褐皮书:在本次报告周期中,大多数地区  的经济活动保持了轻微至适度增长的步伐。黄金走势强于白银 ,短期内黄金维持偏多观点, 白银高位震荡。

农产品:美豆净出口销售数据环比增加

油脂:昨日油脂上涨,此前表现较弱的菜油领涨,一方面是补涨,另一方面昨日菜粕走 弱 ,在油粕套利的影响下对菜油利好。另外 , 昨日 USDA 公布的周度美豆销售数据显示 , 最近一周美豆净出口销售量环比增加 73% ,对美豆以及下游产品有一定利好。预计今日油 脂维持震荡偏强的走势。

豆粕/菜粕:经过前日的大幅冲高回落后 , 昨日粕类跌幅放缓 ,消息面资金面的影响减弱。我们维持原来的观点,菜粕目前仍有向上修复的空间,尤其随着临近交割月,面临限仓 的压力。但豆粕基本面较弱 ,上方的空间较小 , 因此豆菜粕的价差可能会进一步缩小。

白糖:昨日白糖震荡。受累于全球糖市供应过剩前景,隔夜 10 月原糖合约下跌 2.17%, 结算价报每磅 18.94 美分。 巴西  6 月下半月糖产量同比增加 20%  , 中南部地区甘蔗压榨  总量增加 13%至 4880 万吨。经纪和供应链服务商 Czarnikow 周四将 24/25 年度全球糖产  量预测上调 320 万吨至 1.897 亿吨 ,为纪录最高水平。我国进口糖大量到港预计集中在 8  月,此前以国产糖销售为主,6 月销售数据尚可,广西云南销量同比均增加。郑糖上方承压, 预计短期内维持震荡走势。

棉花棉花估值处于低位区间 ,短期缺乏新的利空驱动 ,下跌空间有限。 中长期来看, 供需宽松格局下 ,棉价上方长期整体承压。 USDA 发布 7 月供需报告 ,全球棉花产量环比  增加 23 万吨;期末库存虽有下降 ,源于印度期初库存调整。关注国内外天气变化情况

生猪南北地区价格涨跌互现 ,整体均价 18 元/公斤 ,连续下跌后二育情绪再度起势 后疲软,进猪数据略好转,提振猪价,但整体屠宰数据没有好转,下游承接能力较差,受需 求拖累,市场情绪一般。前期二育增加的部分逐步出栏,市场抛售性出货压力有所缓解,现 货市场再度企稳 ,梅雨季节南方疫病加重 ,后续持续关注。


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分析师及投资咨询编号:贾铮(Z0019779)   朱少楠( Z0015327)    王平(Z0000040) 肖彧( Z0016296)   陈梦赟(Z0018178)   薛韬( Z0020100)    曾麒( Z0018916)   彭  昕(Z0019621)   庄倚天(Z0020567)

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