双硅跌停！大起快落背后究竟发生了什么？

6月3日，双硅阶段新高后纷纷大幅回落，主力合约双双跌停。

锰硅此前上涨原因主要有两点：

一是锰矿全球偏紧，锰矿报价大幅上行;以及焦炭现货处在涨价趋势中，锰硅生产成本快速拾升。

二是锰硅前期未跟上锰矿涨价时间，涨价时间有先后，前期锰硅厂家在成本快速上升，利润收缩的情况下，存在大幅度的减产，供应收缩，而此时钢厂复产开始，供需开始出现短暂的错配，库存快速下行。

针对第一点：South32虽然仍说码头运营和出口销售时间仍预计在202年一季度恢复，但是也有表示GEMCO将从6月份开始分阶段恢复采矿活动，有可能会在码头恢复之前建立部分矿石出口能力。后续锰矿供应有一定恢复空间，市场投机情绪下降(交易所将锰硅期货24072408、2409、2410、2411、2412及2501合约的交易保证金标准调高至12%，一定程度上对市场活跃度也有所抑制)。

针对第二点：铁水产量连续两周小幅下滑，铁水见顶预期升温，对原材料需求将减少，焦炭及锰硅需求都会有所下降，利空原材料价格。

硅铁此前上涨原因主要是节能降碳方案中提到“推动煤电低碳化改造”，可能导致电力再次出现阶段性紧张，硅铁这种高耗能企业(吨硅铁耗能8400kwh)可能会被阶段性限制用电量，引发市场做多情绪。经过两天的大涨后，市场回归理性，逻辑重新回到硅铁自身供需基本面逻辑，非理性上涨部分因此全部回调。

综上所述：单边来看，市场投机情绪明显回落，双硅步入回调阶段，预计短期都会偏弱。中长期套利来看，锰矿报价高位短期难改，锰硅成本支撑强，下方继续大幅下跌可能较小，下方空间相对硅铁来讲更少一点，走势预计强于硅铁。可选择多锰硅空硅铁。

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