机构观点：2025年电解铝国内供需保持平衡，全球供应小幅过剩

【机构观点：2025年电解铝国内供需保持平衡，全球供应小幅过剩】财联社鹰眼讯，今年国内供需矛盾不大，中信建投期货年报分析指出，行情驱动宏观为主今年云南地区电力供应改善，国内供应增速超预期，同时进口数量超预期，上半年供应压力凸显。需求端表现亦超预期，地产竣工增速远不及预期，但新能源车、光伏、特高压及出口均好于预期，全年供需基本保持平衡。而今年由于现货端供应压力较大，导致无论是期现结构还是价差结构都没有太好的机会。价格的波动主要来自于宏观预期在再通胀和滞涨中来回摆动。全年来看预计电解铝产量4311.7万吨，进口189.2万吨，表观消费量增速4.9%。需求量4496.9，需求增速4.97%，全年供应过剩4万吨。25年国内供需保持平衡，全球供应小幅过剩展望2025年，国内供应受产能天花板制约，供应增速将明显放缓，同时进口环节受沪伦比值走弱影响，进口数量将出现一定回落。消费端，预计25年地产板块各项指标降幅将进一步收窄，汽车板块新能源受政策引导维持高增，光伏板块或受基数压力放缓，电力板块增量相对可观，其他如包装、船舶、消费电子等维持5%-10%左右的增速，不过出口受政策影响出现较大降幅。总体而言，25年国内供需维持平衡状态。海外方面，明年供应端产能增量超100万吨，净出口量有所下滑，海外供应压力将有所增加。需求则受益于国内低附加值的铝产品订单转移以及降息周期内海外经济的弱复苏。全球的供需平衡来看，25年全年供应小幅过剩24.4万吨，较24年供需格局略有改善。