[期货日报]国际化业务不断拓展 境外参与者好评连连

　　日前，期货日报记者采访了多家境外经纪机构，深入了解INE业务开展的新动向以及境外客户参与的新趋势，为国际化业务开发提供经验借鉴，并对未来业务发展方向建言献策。

　　境外客户参与积极性持续上升

　　经过多年发展，INE国际化产品线不仅涵盖了原油、低硫燃料油等能源类大宗商品，还包括国际铜、20号胶等重要实物贸易品种以及具有高度创新性的集运指数（欧线）期货等产品。中信期货国际有限公司机构业务负责人罗鹏表示，INE国际化品种的不断拓展，吸引了全球交易者的目光，INE市场的覆盖力和影响力也在不断上升。

　　“自中国特定品种期货开放以来，境外客户对INE国际化品种的交易参与呈快速发展态势。”磐石金融首席执行官石成虎向记者表示，目前磐石金融在INE开户的客户有近90个。

　　“这些年境外客户的参与数量、参与品种范围以及交易量都在稳步增长。”横华国际金融股份有限公司总经理江林强表示，与2023年相比，2024年公司参与INE市场的客户数量翻了近1倍，在INE市场的成交量也增长近3倍。

　　以INE20号胶期货为例，该价格已成为我国天然橡胶进口贸易的重要定价基准，参与跨境贸易的客户涉及泰国、马来西亚、印度尼西亚等多个国家和地区。20号胶期货成交量和持仓量逐渐增长，已具备一定规模，以更好地满足产业客户的参与需求。

　　“在新增的境外客户中，除了越来越多的产业客户套保需求，一些大型商品交易公司和自营交易商等机构客户对INE国际化品种的参与度也显著提高。”江林强表示，这些客户不仅增加了交易频率，也扩大了投资品种的覆盖范围，体现出对中国期货市场的深入关注。

　　他表示，中国期货市场的国际化品种为客户提供了更加多元化的投资选择和风险管理工具，尤其是在全球经济不确定性上升时期，产业客户希望通过这些品种来分散风险，机构类客户希望丰富投资组合配置，获取更多的投资机会。

　　苏克敦金融有限公司总部位于英国伦敦，其首席执行官马克·贝利（Marc Bailey）在接受记者采访时表示，公司除了英国本土和欧盟的传统客户外，也有来自新加坡、韩国、阿联酋、沙特、印度以及中国香港等亚洲国家和地区的客户。

　　“对客户而言，INE国际铜和原油期货都是具有吸引力的合约。中国是世界上最大的工业化经济体，也是铜和原油最大的消费国。INE国际铜和原油期货合约与国际市场相应品种联动性强，对工业保值客户和金融客户来说都是重要工具。”马克·贝利说。

　　江林强向记者表示，目前公司接触的境外客户主要来自东南亚及中东等地区，当然也不乏在境外设立分支机构的中资企业。这些境外客户的关注点各有不同。例如，INE原油期货的客户通常对国际能源市场有较深的投资经验，且对石油等能源商品价格有较多关注。

　　同时，对于铜、铝等有色金属品种，来自亚洲（如印度）的客户对这些品种的参与需求较大。由于中国是全球金属生产和消费的主要市场，这些客户希望通过参与中国期货市场来获取相关投资机会。

　　此外，他特别提到QFII/RQFII客户，在近年来不确定性增强的全球经济环境下，这些客户对贵金属类品种作为避险资产的需求持续增长。

　　产业客户参与需求更为深入

　　通过不断耕耘与努力，境外客户参与INE市场的积极性持续上升的同时，参与需求也不断深入。石成虎表示，近年来磐石金融积极协助境外产业客户进行国际铜、20号胶、低硫燃料油和原油等品种的实物交割、仓单质押、期转现及套期保值额度申请，更好地满足境外客户产融结合的深入需求。

　　江林强表示，公司在INE20号胶期货上为客户进行了更多贴近实物交割的操作。主要包括仓单注册、仓单质押、临近交割套保以及一般月份套保等服务。这些新需求的提出反映了境外客户尤其是实体企业客户更为深入与多样性的需求。

　　“在实际业务中，有客户反馈，希望交易所可以进一步优化套保申请的流程和审批时效，这样可以更好地满足客户的紧急套保需求和市场变化。我们希望能够完善相关交割服务，吸引更多境外产业客户参与INE交割业务。”他说。

　　在罗鹏看来，与单纯的价格风险管理相比，通过INE国际化品种实现交割，更能彰显“中国价格”的国际化价值。“我们成功协助客户获得了INE标准仓单管理系统的使用账号，并通过境内会员单位中信期货进行仓单预报，顺利注册了80张20号胶标准仓单，总计806.4吨，最终完成了实物交割的全部流程，同时还多次协助境外客户处理仓单质押等相关业务。”他说。

　　“近年来，橡胶企业在采销受困、现金流承压、现货价格波动等情况下，希望通过运用期货工具，有效规避价格风险，稳定经营业绩，实现保供稳价。”江林强表示，在上期所的支持下，公司助力橡胶产业客户成功开展了上期“强源助企”（服务定价类）20号胶期货项目，协助产业客户采用INE20号胶期货合约进行计价，有效规避了价格波动带来的风险，增强了企业的生存能力和市场竞争力，为产业链、供应链的安全稳定提供全方位支持。

　　这进一步提升了20号胶期货价格的国际影响力。目前，以20号胶期货作为定价基准的跨境贸易量占我国天然橡胶进口量的近四成。上期所多层次的天然橡胶期货衍生品市场体系联通了境内境外、保税完税市场，成为企业日常生产经营不可或缺的组成部分。

　　集运市场参与需求成为新亮点

　　另外一个备受市场关注的品种是集运指数（欧线）期货。在江林强看来，集运指数（欧线）期货是中国期货市场近年来最具创新性的期货品种之一。全球航运市场规模庞大且涉及面极广，运价剧烈波动给众多从业者带来困扰。集运（欧线）指数期货可以为实体企业赋能，成为航运产业相关客户的风险管控工具，也可以作为反映航运市场供需的“晴雨表”。

　　他表示，尽管国际市场上目前已经有航运相关衍生工具推出，但是市场参与并不算特别活跃。而集运指数（欧线）期货上市一年多来，日均成交额超过100亿元，成交量和活跃度远超境外同类市场。就目前的市场流动性而言，这对境外投资者是非常有吸引力的，甚至可能反向带动境外相关品种的活跃度。

　　“在集运指数（欧线）期货推出时，公司与INE联合举办了线下推广闭门会议，围绕集运指数（欧线）期货品种的交易规则、市场逻辑以及在全球产业链中的实际应用展开深度解读。通过面对面的交流和讲解，帮助境外客户加深对新品种的理解和认可，吸引更多机构投资者和产业客户参与，以上一系列活动也受到了客户的一致好评。”他说。

　　石成虎表示，磐石金融充分利用自身的专业优势和国际化资源，积极向全球产业客户推广上期所及上海国际能源交易中心的产品。“集运指数（欧线）期货上市以来，公司除了一对一向海外集装箱运输企业推介外，还多次举办线上和线下研讨会，通过公司官网、微信公众号、LinkedIn每日市场分享和邮件宣传等方式，介绍最新的市场情况和运价保值策略，积极向全球产业客户进行推广。”

　　同时，磐石金融自2023年11月起与全球集装箱运输行业领先的数据和研究机构Linerlytica建立了紧密合作关系，双方在香港合署办公，共同开发境外市场，面向集装箱运输行业的国际产业客户大力推广集运指数（欧线）期货合约，提升其国际知名度，拓展国际客户群。

　　值得一提的是，2024年6月正式启动的“磐石杯”集装箱航运期货全球模拟交易大赛，面向集装箱航运业的企业、高管和决策者开放，旨在为初次涉足该合约的交易者提供实践和学习的平台，帮助参赛者了解期货市场及集运指数（欧线）期货合约，进而对使用集运指数（欧线）期货进行运价风险管理有更深入的认识。

　　石成虎表示，此次模拟交易大赛为期半年，吸引了来自全球航运业界的七十余位个人和企业参与者在模拟平台上进行交易，其中有来自美国的集装箱供应链平台公司、英国的货运服务公司，也有来自全球近二十个国家和地区从事不同业务的参与者，包括港口运营商、终端服务提供商、跨国金融信息和分析公司及物流和供应链服务商等。

　　“除此之外，我们通过在世界航商大会等国际论坛上持续宣讲，积极推广集运指数（欧线）期货的应用，加上定期在海外宣传平台、公司官网等渠道更新集运市场动态、EC期货交易规则、参与期货市场须知等信息，越来越多的船公司、货主、货代企业开始对集运指数（欧线）期货投以关注，以应对集运市场的剧烈波动。”他说。

　　江林强认为，集运指数（欧线）期货市场发展前景巨大。目前全球其他航运指数以OTC场外方式交易为主，而集运指数（欧线）期货是场内的标准化合约，同时上市以来交投十分活跃，为参与者提供了充足的流动性。无论是基于风险管理需求，还是资产配置需求，都大大降低了参与者的交易成本，提高了交易效率。

　　此外，石成虎表示，INE严谨完善的风控措施有效化解了价格波动风险，实现了市场平稳运行。例如，在红海危机爆发的背景下，集运欧线运价出现短期快速上涨，引发期货价格大幅波动时，交易所能够迅速反应并及时采取了多轮风控措施，包括调整手续费、涨跌停板幅度、保证金比例和交易限额等，确保了集运指数（欧线）期货市场的平稳运行。目前集运指数（欧线）期货品种取得了丰硕成果，获得了境内外机构和企业的高度认可与积极参与。