机构观点：政策扰动镍价反弹，但弱需求下难言反转

【机构观点：政策扰动镍价反弹，但弱需求下难言反转】财联社鹰眼讯，近期镍市消息面扰动十分频繁，在政策前景担忧与不确定性下，镍价受情绪影响强势突破震荡区间压力位。中信建投期货分析指出，近期政策扰动有两个特征，一是印尼产业政策作用机制由“量”向“价”转变，二是镍钴之间出现了跨品种联动。但总体分析下来，我们认为最值得关注的政策分别是印尼HMA计价方式转变以及PNBP税率调整，其次是刚果（金）钴政策扰动，而潜在黑天鹅是镍矿出口禁令的松动。对于HMA计价方式转变，需要关注（如果政策不具备强制力）市场能否接受新纳入品种的HPM报价，而这一点是不确定的，况且我们预期未来也可能会以HPM+升贴水的形式来形成公允报价。PNBP税率方面，总体税率上涨且与HMA挂钩，政策联动环环相扣，将抬升长期矿山及冶炼企业成本，印尼镍成本支撑或有上移空间。对于刚果（金）的政策扰动，目前电积镍成本仍是镍价的第一成本支撑位，钴元素报价上涨导致的电积镍成本上移，将会缩窄镍价下方空间。镍价的上涨能否持续？认为需求侧对此并不支持，不锈钢3月排产虽然明显提升，但是现货成交疲软，“金三银四”能否兑现尚有疑问，叠加高库存压力，后市不锈钢或有减产可能；新能源方面，三元市占率继续处于20%的低位，前驱体产量持续滑坡，下游订单表现亦不佳，也将拖累镍的需求。综上，我们认为政策扰动下镍价短期或有偏强运行可能，但随着情绪消退或者有色板块计价衰退的贝塔因素放大，镍价仍然难言反转。