[期货日报]期权工具日益受到产业企业青睐

　　大商所在重庆举办期权市场产业座谈会

　　为纵深推进期权市场“一品一策”建设，更好发挥期权工具在产业企业中的风险管理作用，10月31日，大商所在重庆举办期权市场产业座谈会，来自重庆地区的10余家油脂及钢铁行业实体企业参会。

　　据介绍，今年1—10月，大商所期权日均持仓规模达到257万手，同比增加16%；期权占标的期货持仓规模的比重为23%，同比提升4个百分点，期权工具日益受到产业企业的青睐，同时也强化了产业链整体的抗风险能力。

　　会议期间，与会相关产业企业代表围绕如何利用好期权工具进行风险管理等展开热烈讨论。大家表示，近年来大宗商品市场面临的不确定因素增多，现货价格波动加剧，企业对风险管理的需求增加，同时风险管理方式也更加多样化和精细化。期权工具因策略灵活多变，能够与期货优势互补，更好地满足实体企业多元化、个性化的风险管理需求。2017年大商所豆粕期权率先推出后，在帮助企业规避价格波动风险、锁定成本和利润方面发挥了重要作用。

　　重庆道生实业公司是当地一家主要从事钢铁贸易的企业，期货现货“两条腿走路”是该公司应对价格波动、稳定贸易收益的重要保障。该公司战略总监张瑜介绍，在现货贸易中，公司最初参与铁矿石期货进行套保，2019年铁矿石期权上市之后，公司开始关注并尝试交易，并主动综合运用期权买权、卖权以及组合策略。目前，公司经常采用领口期权策略，该策略操作比直接运用期货套保更具有灵活性，可以根据现货价格动态调整，并能够降低套保成本。此外，在控制好卖权风险的前提下，公司也会结合现货经营有针对性地进行一部分卖权操作，起到了增厚收益的作用。

　　重庆渝顺油脂公司副总经理要校科表示，公司在参与油脂期权交易初期先从买期权上手，熟练之后开始尝试更多、更复杂的组合策略。例如，公司在豆油期权交易中采用了日历价差的策略，利用不同到期月份的期权合约之间的价格差异，通过买入和卖出不同到期日的期权合约来构建组合策略，当市场价格波动不大时，通过这种策略获得正向收益。同时，为了确保在参与期权套期保值过程中不出现偏差，公司依照内部管理制度在具体操作中进行了较为严格的风险管理，以实现稳健收益的目标。

　　去年11月，大商所发布公告将已上市品种期权合约的“最后交易日”，由“标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日”延后至“标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日”，并在2501合约月份的期权合约上施行。在谈及此项规则优化时，与会企业给予了充分肯定，大家表示此项优化不仅可以为企业提供更多利用期权工具进行风险管理的时间，同时降低移仓换月带来的基差波动风险。重庆顺博粮油公司期现业务负责人周雅认为，通过延后期权最后交易日，期权可以覆盖更长的期货价格波动时间，随着期现价格的回归，期权价格也更贴近现货市场，有利于增强两者的一致性。

　　下一步，大商所将围绕期权市场“一品一策”、深耕细作，立足实体产业需求，持续优化期权合约规则，研究丰富期权合约结构，提升期权市场运行质效，同时面向产业企业加大期权培训力度，助力更多企业熟练、灵活地运用期权工具，增强抵御大宗商品价格波动风险的能力，为实体企业稳健经营保驾护航。