机构观点：多晶硅期货首个合约2506合约挂牌价为38600元/吨，此挂牌价中性偏低

【机构观点：多晶硅期货首个合约2506合约挂牌价为38600元/吨，此挂牌价中性偏低】财联社鹰眼讯，多晶硅期货挂牌价出炉，首个合约2506合约挂牌价为38600元/吨。中粮期货分析指出，理论上PS2506价格=最低可交割现货价格+套利成本（1320元/吨）。综合近期多晶硅现货成交价格来看，此挂牌价中性偏低。基本面方面，硅片环节排产增加且多晶硅原料库存处于低位，后市虽然存在季节性淡季，但目前对多晶硅为刚需，短期多晶硅企业议价能力偏强。当前多晶硅库存虽超过30万吨，但12月进一步减产后，多晶硅月产降低至10万吨以下，已经存在供需缺口，预计2025年Q1多晶硅环节可能持续去库。短期来看，多晶硅价格偏强。中期来看，主要关注2025年Q1多晶硅企业生产动态和行业自律情况，倘若2025年3月前多晶硅企业并未集中复产，则4月份在交割库发挥蓄水池的作用后，多晶硅现货价格可能相对坚挺。（即便是2025年3月多晶硅企业大规模复产，按照多晶硅产能2-3个月爬坡期测算，3、4月份多晶硅亦不会显著累库）。倘若2025年行业自律执行情况较好，则多晶硅供需显著改善，多晶硅价格可能超过5万元/吨（修复绝大部分产能利润）。长期来看，2025年多晶硅投产概率较大的产能接近38万吨，产能压力仍然巨大，而全球装机限制总需求。2025年多晶硅企业大规模复产后，多晶硅价格可能再度回落。