机构观点：目前氧化铝依旧难言走弱，关注后续铝土矿供应增量下是否削弱氧化铝高位计价的逻辑

【机构观点：目前氧化铝依旧难言走弱，关注后续铝土矿供应增量下是否削弱氧化铝高位计价的逻辑】财联社鹰眼讯，10月下半月，上期所对氧化铝连续出台一系列风控措施，包括调整氧化铝期货保证金比例、涨跌停板幅度及手续费，11月又进一步上调手续费。与此同时，中国有色金属协会表态行业高利润不可持续。氧化铝01主力投机预期受到一定打压，高位震荡调整了近1周。但今日氧化铝多头又有点卷土重来的意思，01主力日内增仓2万手，盘面价格大涨3.7%，剑指前期高点。中粮期货分析指出，在相对高频政策调控节奏下，氧化铝居高不下，还是因为其较强的供求结构支撑。氧化铝走势偏强矛盾点是供应端的问题。从原材料端扰动继续。进口的铝土矿船期大约40-45天左右，从数据看海外铝土矿出港量在10月中旬以后以及11月中旬有集中放量，从时间推算，出港峰值期的铝土矿至少要到12月中下才能到港。而现阶段进口矿供应的稳定性在下滑，国内铝土矿港口库存仍在持续新低。而国内供应端，采暖季对北方的供应干扰仍存，本月氧化铝现货供给难有进一步提升。虽然需求端开始有高价的负反馈，但全国氧化铝总库存持续下降给与现货支撑，氧化铝现货报价维持稳定上另外，在氧化铝主力合约在调整期间，最高贴水现货近400元/吨，如果现货端不修复，在低库存低仓单的格局下，显然期货端较继续下行，反弹修复贴水才是合理走势。就目前的供应结构而言，氧化铝依旧难言走弱。观察时间只能拉长到12月份，关注后续铝土矿供应增量下，是否从成本预期减弱逻辑下，削弱氧化铝高位计价的逻辑。而现阶段，想要摸顶的思路仍具有较大风险，需非常谨慎。