纯碱为何增仓下行？

纯碱供需结构并无改善，盘面高开低走，增仓下行。

纯碱此前上涨主要还是宏观情绪改善，市场预期明显向好变化带动的。但是纯碱自身供需结构并没有发生变化。今日开市，纯碱高开后持续走弱，也是受到供需结构无实际性改变导致。 从基本面来看，节前纯碱产量回落后再度回升。国庆假期期间，碱厂开工率不降反增（节前大幅反弹，碱厂利润扩大），而下游浮法玻璃产量已降至近三年内低位，对纯碱需求明显下滑。光伏玻璃在自身行业矛盾未有解决的情况下，光伏玻璃开工率也维持低位，对纯碱需求也没有支撑。纯碱国庆期间开工率的上升可以预见的是本周公布的库存数据还会有进一步增加，纯碱基本面继续过剩，供需结构没有改善。

当前宏观情绪虽仍较好，但相较于节前还是有所缓和，在宏观情绪没有进一步推动的情况下，纯碱基本面的劣势就开始显现，盘面进一步上行就存在一定阻力。但在宏观氛围较好的情况下，要跌回前期低点也不太容易，预计整体宽幅震荡。关注宏观是否有进一步推动，以及基本面实际改善情况。

总结：纯碱因宏观情绪改善跟随大宗商品普遍上行。但自身供需结构没有改善，基本面过剩严重。在宏观层面没有进一步推动的情况下，继续上行存在一定阻力。预计短期宽幅震荡为主。关注宏观驱动的变化及基本面的实际改善情况。

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作者：曾麒（Z0018916)    

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