美国EIA原油报告解读：馏分油库存意外大减

主要数据一览

截止12月13日，美国商业原油总库存为42101.6万桶，环比减少93.4万桶，不及预期的减少160万桶，交割地库欣库存增加10.8万桶。战略储备库存增加51.9万桶。

成品油方面，汽油库存增加234.8万桶，超过预期的增加210万桶，馏分油库存减少318.0万桶，与预期的增加70万桶截然相反。

数据来源：EIA

本周美国原油库存下降，不过降幅不及预期冲淡了利好，且炼厂开工率略降0.6%至91.8%。库存下降主要由于美国原油单周出口创今年8月以来新高，带动净进口量下降。尽管炼厂开工率环比回落，其在今年秋冬季节的总体表现依然显著强于疫情后的任何年份，体现出炼油需求强劲。

图1：美国商业原油库存

图2：美国炼厂开工率

数据来源：EIA

成品油方面，本周汽油库存季节性增加，但馏分油库存意外大降。我们注意到EIA数据显示本周馏分油单周隐含需求高达449.8万桶/日，创2022年3月以来最高单周记录。一般而言下游改善带来的提振更加具有逻辑上的持续性，比如由需求带动的库存下降优于进出口变化带动的库存下降，下游终端需求的提升优于上游原料炼厂开工率的提升。

图3：美国汽油库存

图4：美国馏分油库存

数据来源：EIA

本周EIA报告中性略微偏多，美国馏分油需求表现促使库存大减，并能在一定程度上保持未来炼厂高开工率。报告公布后油价一度短暂上行。不过市场显然更为关注12月美联储议息会议，美联储如预期降息25BP，偏鹰的点阵图和发言打压了油价。点阵图将明年降息预期从原先的4次调整为2次，更高的利率环境对需求的影响以及更强的美元对计价的影响压制了盘面。 

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