百亿基金经理“抢占”半年报披露先机：下半年还是成长股占优，看好“四类资产”投资机会

作者 | 陈嘉懿

编辑 | 袁畅

基金半年报的“大部队”要月末才会“上阵”，但已有新锐基金“按奈不住”心情提前发布。

公告显示，8月17日，恒越基金旗下多只基金率先披露基金半年报，恒越基金是由一批证券和基金专业人士筹建的基金公司，近年规模增长较为迅速。

恒越基金旗下相对较受关注的基金经理是高楠，他在今年二季度的新晋成为百亿级基金经理，并主理恒越旗下主要的权益资产。

他在半年报中认为，A股市场下半年出现趋势性单边行情的概率不高，预计仍是以成长相对占优的结构性行情为主，机会更多来自于新能源、消费、医药、科技等成长领域。

从高楠管理基金的持仓来看，也可以明显发现对相关行业中“特色标的”的关注。

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未来成长相对占优

高楠牵头管理的恒越核心精选基金半年报显示，基金经理认为，“下半年国内宏观经济大概率是总量缓降坡、流动性趋缓和。”

这个判断和年初市场内的主流预判是有明显的差异。

此外，基金经理团队还认为，尽管经济基本面并不支持货币政策单边宽松，但原料价格高企之下小微企业经营压力或将在较长时间内存在，货币政策维持中性偏宽，对制造业保持适度支持、引导融资成本下行仍是必要之举。

随者二季度信用收缩压力最大的阶段过去，下半年国内宏观流动性环境也将趋于缓和。海外疫情一波三折的影响下，全球经济复苏的进程、美联储QE退出的节奏仍存不确定性。市场对美联储下半年进行QE缩减讨论存在一定预期，其对全球资产价格的影响程度目前尚未可知，他们对此保持密切关注。

综合对国内、外经济和流动性环境的考量，就A股市场而言，下半年出现趋势性单边行情的概率不高，预计仍是以成长相对占优的结构性行情为主，机会更多来自于新能源、消费、医药、科技等成长领域，需要自下而上，结合个股的成长确定性和市值空间综合考量。

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腰部持仓作用不小

从持仓来说，恒越核心精选中报显示，11~20位的“腰部持仓”合计占净值比超过20%，对基金净值表现也有着重要的影响作用。

从行业来看，“腰部持仓”主要集中于化工、商业贸易、 医药生物、建筑材料、机械设备、钢铁等行业个股。这些个股也明显体现了基金经理对 新能源、消费、医药、科技等成长领域的关注。

其中， 天赐材料、 华致酒行、 藏格控股、 九典制药、 南微医学的占净值比超过2%。

若基金经理2季度后没有明显调仓，7月以来“腰部”持仓对基金净值的正贡献或许大于“头部持仓”。“头部持仓”多见下跌的情况下，“腰部持仓”或许起到了一定的支撑作用。

尤其是，基金净值正面影响最大的或许是第18大持股 融捷股份，这一个股7月以来涨幅近94%（wind数据，截至8月17日）。