节能降碳对黑色相关商品影响点评

背景：5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》。

与黑色产业链相关内容表述：针对钢铁产业链提出，严格合理控制煤炭消费，严格控制新增延迟焦化生产规模，加强钢铁产能产量调控，2024年继续实施粗钢产量调控；严控低附加值基础原材料产品出口；到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。严落实水泥、平板玻璃产能置换，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。

从文件可以看出高能耗，高碳排放行业的产量和产能会受到一定程度约束。具体品种影响解读如下：

1、钢材

方案要求继续实施粗钢平控，2024年1-4月份，我国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%。情绪上是利多的，但从量来看，短期影响不是很大，接下来还需要看各省市有无具体的政策。中长期如果钢材产量一直同比不增，伴随着需求回升，对价格是有利的。

2、铁矿

2024年1-4月我国生铁产量28499万吨，同比降4.3%；今年铁水产量也是低于去年的，对铁矿短期需求影响也不是很大。不过文件要求到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。而当下废钢比在11%左右，因此中长期是利空铁矿需求和价格的。

3、双焦

方案要求继续实施粗钢平控，目到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。中长期来看，长流程炼钢量会下降，也就是说中长期来看，钢厂对双焦需求会有下滑，利空双焦价格。但是需要注意的是，焦化厂也一直在推进落后产能的淘汰，根据Mysteel数据，目前全国4.3米及以下焦炉产能约6000万吨，钢厂对双焦需求的下滑可能会加速落后产能的退出。

4、玻璃

方案要求全国新建和改扩建水泥、陶瓷、平板玻璃项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。到2025年底，平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到20%。此次方案并非新政，在2021年就有提出此项目标，本次是对既有目标的强调，情绪上影响相对不会特别大。加上玻璃产业生产特性，产能短期难以出清。整体看，方案对玻璃基本面影响不大，情绪上影响也是偏短期的且不会特别大影响。

5、合金

方案中提到“推动煤电低碳化改造”，这可能导致电力再次出现阶段性紧张，铁合金这种高耗能企业(吨硅铁耗能8400kwh，吨硅锰耗能4200kwh)可能会被阶段性限制用电量，2021年限电情况可能再度发生。同时，方案中还提到“重点削减非电力用煤”和“合理控制半焦(兰炭)产业规模”。而在铁合金生产中，焦炭是生产硅锰的必要原料，兰炭是生产硅铁的必要原料。因此该方案对合金情绪上利多较为明显。

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