【期货交易提示】OPEC下调全球石油需求增长预期,国际油价暴跌20240911

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东吴期货
 2024-09-11 08:09
期货 行情 交易策略 

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股指:底部震荡

股指:周二指数下探回升,尾盘悉数翻红,成交额 5294 亿元,个股 3324 亿元,高位抱团股 继续调整。美国 8 月就业数据喜忧参半,海外 9 月开始降息基本确定,降息幅度仍有分歧。国内 经济基本面偏弱,需要更多政策加码才能够刺激经济预期。存量资金博弈的环境下,市场持续缩 量,指数预计延续底部震荡走势。如果成交量能有所反弹,风险偏好修复,指数有望企稳回升, IC 和 IM 弹性更大。

 

黑色系板块:出口保持增长

螺卷盘面低位震荡,近期整体市场成交还是有所好转,但主要还是季节性因素和前期挤压需求 的释放,市场对中长期需求还是比较担忧。1-8 月钢材出口 7057.5 万吨,同比增长 20.6%;其中 8 月份出口 934.8 万吨,同比增长 12.9%,较上月增加 152.1 万吨。8 月出口数据尚可,不过接 下来依然面临去年高基数的压力。同时原材料价格依然没有企稳。总体看前期钢厂减产加上需求 的季节性好转,钢价有所企稳,但依然没有明显上行的驱动,预计低位震荡。

 

铁矿铁矿价格再次走弱,当下铁矿发运没有明显减量下,供需依然是宽松的格局。钢材需 求边际改善,但主要还是季节性因素,无法给到钢厂明细复产的空间。基本面的改善或需要看到 非主流矿发运下行,不过考虑到 9 月假期钢厂补库叠加成材需求有所转好,价格也不宜太悲观,预计铁矿短期震荡为主。

 

双焦:焦炭第八轮提降已经落地,煤炭现货市场仍旧偏弱。后续继续提降的可能性不大,盘 面继续走弱空间也很少。但是目前也没有看到明显的上行驱动。双焦目前上方和下方的空间都不 多。预计双焦短期底部震荡为主。

 

玻璃:玻璃持续创年内新低,盘面继续偏弱运行。主要还是玻璃基本面过剩矛盾难以解决导 致。当前玻璃主产区出货一般,主产地湖北今日将再度下调 2 元/重量箱,现货还没有企稳。加 上纯碱也还没企稳,现货和成本对盘面支撑也很弱,一直在下移。预计玻璃延续底部偏弱运行。

 

纯碱:光伏玻璃堵窑口继续增加,纯碱过剩格局继续进一步恶化。后续多加关注光伏玻璃开 工率情况。光伏玻璃恢复正常生产能略微缓解纯碱过剩的问题,价格才能停止下探。当前预计纯 碱继续底部偏弱运行。

 

能源化工:OPEC 下调全球石油增长预期

原油:油价续跌,三大机构报告中最看好需求的OPEC 月报连续第二个月下调需求增长预期, 主导了夜晚的快速下跌。OPEC 月报此前长期维持今年全球石油需求增长 225 万桶/日,远高于 IEA 和 EIA 预测,在最近两份月报中该预测被下调至 211 和 203 万桶/日。尽管随后的 EIA 月报和API 周报利多,但由于更广泛的利空背景压制,油价对利多的反应力度显然不及利空。我们总体维持 油价弱势观点。

 

沥青9 月第 1 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大,维持同期绝对低位。炼厂开 工率下行,同处于同期绝对低位。周度社库厂库下降,不过去库主要通过抑制供应,而非需求推 动,且厂库去库节奏偏慢。华东华南降雨天气使得原本不多的刚需释放愈加受阻,叠加有炼厂 9 月满产的消息,沥青近期走势偏弱。

 

LPG原油短线持续走弱下终端采购情绪谨慎,国内外价格均有所下调。此前 CP 报价坚挺, 且南亚采购需求稳健,国际市场仍有支撑。国内PDH 开停工均有,需求维持平稳,关注持续亏损 压力下 9 月能否如期复产。国内化工需求存回落压力,但燃气需求开始走出淡季,炼厂价降价压 力有限,盘面跟随原油回落后下行空间有限,震荡偏弱。

 

PX聚酯链连续多日大跌,一方面国际油价走弱,布油跌破 70 美金,成本坍塌,另一方面 市场逻辑更多交易弱汽油对芳烃估值的冲击,其本质是汽油需求旺季结束对未来需求的悲观情绪 集中爆发,PX 跟随二甲苯等高辛烷值调油组分大幅回吐溢价,PX 估值预计回归 21 年常规水平。 策略建议:短期维持偏弱走势,中长期偏空思路维持,短期低位空单可适当止盈。

 

PTA:虽然华南装置受台风影响短停,但下游聚酯负荷回升缓慢,金九成色明显不足,更无 旺季可言,TA 累库格局难改,PX 和 PTA 始终无法形成共振同时去库。 目前时间点如果要看到止 跌,需要看到(1)原油价格企稳反弹(2)PX 和 PTA 负荷双双回落,缓解供需压力(3)聚酯负 荷回升到 9 成以上,但是短期内以上三点均很难实现。策略建议:预计价格维持震荡偏弱走势, 中长期维持逢高做空观点,TA01-05 逢高反套。

 

MEG:短期供需面变量有限,9 月份时间点仍可维持紧平衡运行,港口库存压力不大,但是由 于化工品尤其是聚酯链情绪较差,市场悲观情绪集中爆发的原因,价格依旧维持偏弱走势,昨日夜盘跌破 4400 支撑位,由于亏损可能继续加剧,因此不排除 10 月份之后累库现实发生,因此下 方区间再次下移。策略建议:短期预计高位回落,偏弱走势,EG01-05 逢高反套。

 

瓶片:价格跟随成本大跌,淡季之下,难有独立行情,成本指引占主导地位,不过由于成本 坍塌,利润被动修复。基本面变量有限,贸易商对后市看法分歧较大,市场价格相对混乱。策略 建议:绝对价格跟随 PTA 波动,短期受成本拖累偏弱震荡,PR03-05 逢高反套。

 

PVC:价格低位震荡,昨日夜盘再次探底后回升, 目前期货盘面期价的走势来自于基本面以 及政策面的牵引较少,但盘面成交总量连续百万以上,PVC 主力合约的活跃度仍在,但趋势目前 并未出现较大的方向性。基本面来看,装置开工负荷稳定,成本端口电石价格继续上涨,电石法 成本出现一定的支撑表现,但目前偏弱行情的制约价格,成本的抬升在期现两市的支撑被弱化。 策略建议:预计短期价格低位区间震荡,中长期逢高做空。

 

甲醇从长周期来看甲醇 01 合约的基本面并不悲观。一方面,在生产利润下滑、秋检规模 预期增加和海外甲醇装置开工不稳定的情况下,供给和进口端的压力将逐步减弱;另一方面,MTO 需求明显改善,传统需求见底回升,“金九银十 ”和“双节备货 ”的旺季预期仍有加持,精细化 工品需求和冬季燃料需求则可带来边际增长效应。不过由于近期港口持续累库且幅度较大,宏观 氛围不佳的情况下多单暂时回避。而鉴于内地库存压力不大,未有较高溢价的 01 合约仍可待企 稳后再低位接多,上方空间则受到 MTO 利润的压制。

 

聚烯烃:成本支撑随着原油走弱而弱化,其中PE 影响更大,PP 还有 PDH 和 MTO 的边际成本 支撑。供应端受意外检修影响回归略有不畅,下游开工与订单继续同步增加,静态的基本面驱动 环比走强。受月底石化开单以及涨价后基差收缩贸易商交付点价单等影响,库存去化明显,尤其 是上游库存从同比偏高下滑至中性位置。受原油压制叠加库存总量同比偏高的压制,聚烯烃短期 内以震荡为主,PP 整体强于 PE。PP 前期反弹多单可适当止盈离场,聚烯烃空单则可考虑交割逐 步结束后入场,01L-P 大方向依旧做缩为主。

 

有色金属:关注中秋节前备货需求

:宏观面,国内宏观数据总体表现依然偏弱,市场情绪表现偏悲观。基本面,9 月国内电 解铜环比或出现小幅增加,但进入 9 月尾声预计原料紧缺的问题将再度加剧,10 月国内冶炼厂 减产规模或再度扩大,需求侧近期订单表现尚可,下游开工仍有进一步抬升的空间,周一社库去 库加速,受中秋节前备货需求增加,预计周内去库速度保持在较高水平,基本面将持续改善。总 体上悲观预期下铜价上方依然面临压力,但基本面支撑或逐渐上移。

 

铝/氧化铝:氧化铝方面,9 月受河南河北检修影响,氧化铝产量预计将回落,基本面格或维 持偏紧,海外氧化铝价格环比再度上涨,短期氧化铝价格或维持高位震荡,但悲观情绪蔓延下价 格上方形成压力。电解铝方面,9 月国内供应维稳,铝水比例预计将上调,需求端持续改善,各 板块开工均有所好转,其中铝板带与铝线缆板块表现良好,总体向旺季过渡的趋势不变,开工仍 有上行空间。总体上基本面持续改善,铝价下方支撑较强,仍需关注宏观情绪反复的可能。

 

海内外经济数据不佳,市场情绪悲观,内外镍价同步大幅走弱。同时,金九银十旺季预 期减弱,钢价重心下移,负反馈逐步向原料端传导。短期,镍价走势偏弱,关注市场情绪变化。

 

贵金属美国劳工部 9 月 6 日公布数据,8 月非农就业新增 14.2 万低于市场预期,失业率降至 4.2%,7 月估计值下修至 8.9 万个岗位,周五夜盘白银主力便跌超 3%。市场认识到美国劳动 力市场似乎有恶化的迹象,美国股市同样遭受重创。尽管这份就业报告的数据并不是太差,但其 不足以支撑美国软着陆的路径。 美国经济数据释放的信号并不明确,但不可否认的是市场对于 美国衰退的担忧在加剧。白银由于其工业属性较黄金上方压力更大,关注本周美国CPI数据及初 请失业金人数。

 

碳酸锂 目前上游还未能看到较为有效的减产行为,尽管周度库存处于边际递减的趋势,但 是总量仍旧是在历史高位的状态。整体来看碳酸锂依旧处于区间震荡,前期由于阶段性供减需增 带来的反弹也不是十分强势,但是目前对于底部会有一个支撑。整体基本面偏弱格局不变,关注 整数关口支撑效果。

 

农产品:美豆生长评级好于预期

油脂:昨日油脂震荡下跌,MPOB 月度报告基本符合预期,对市场影响偏中性,而美豆的生长评 级则偏利空,继续维持在 65%的高位,高于市场预期的 63%。受此影响,预计近期油脂震荡偏弱, 关注周五凌晨 USDA9 月供需报告的进一步指引。

 

豆粕/菜粕:昨天粕类整体下跌。豆粕方面,美国周度作物生长报告显示美豆优良率维持不变, 市场预期下降。但库存压力正缓解。菜粕方面,就对自加进口油菜籽反倾销调查市场已进行多轮 炒作,基于油厂高库存, 目前正在回调。预期菜粕随事态发展可能较大幅度震荡。

 

白糖:震荡调整。原糖期货周二下跌,10 月合约收跌 1.9%,结算价报每磅 18.47 美分。截至 8 月上半月,制糖比例累计达到 49.19%略高于去年的 48.94%,但不及市场预期的 50%,归因于甘 蔗质量下降。9 月 6 日,印度计划连续第二年延长食糖出口禁令并将提高乙醇采购价格。目前国 内现货价格表现偏弱,国产糖去库阶段,产销率处于同期偏高水平;进口糖陆续到港大幅放量, 供应格局向进口段倾斜。新季存在丰产压制,现阶段巴西中南部天气和阶段性生产数据是糖价重 要指引。

 

棉花市场情绪悲观,棉花再度走弱。棉价处于低估值区域,继续深跌概率不大。但是,市场仍 缺乏新的利多驱动因素,预计仍将偏弱。

 

生猪昨日延续跌势。现货均价下调至 19.6,部分地区受集团场拉价影响,屠企收猪受挫,有 被动跟涨的意思,但多数地区终端消费一般,抓猪积极性不高,价格随动为主。市场价格整体向 下调整,且近期养殖端出栏积极,散户二有出栏情绪较强。此外,出于对传统旺季中秋国庆需求 的乐观推断,部分养殖场增加出栏,进一步加剧了市场供应。

 

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分析师及投资咨询编号:贾铮(Z0019779)   朱少楠( Z0015327)    王平(Z0000040) 肖彧( Z0016296)   陈梦赟(Z0018178)   薛韬( Z0020100)    曾麒( Z0018916)   彭  昕(Z0019621)   庄倚天(Z0020567)

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