【期货交易提示】一则传闻，碳酸锂逼近涨停！后市怎么走？20240912

股指 ：底部震荡

股指：周三指数走势分化，成交额回落至 5011 亿元，在新能源的带动下，创业板指涨幅居 前 ，高股息板块拖累沪指表现 ，个股 3548 家下跌。美国 8 月 CPI 继续降温 ，但核心 CPI 韧性 较强 ，9 月降息 25 个基点概率较大。 国内经济基本面偏弱 ，需要更多政策加码才能够刺激经济 预期。存量资金博弈的环境下，市场持续缩量，指数预计延续底部震荡走势。如果成交量能有所 反弹 ，风险偏好修复 ，指数有望企稳回升 ， IC 和 IM 弹性更大。

黑色系板块 ：需求数据尚可

螺卷：盘面昨日反弹，钢谷和找钢数据来看，钢厂仍在复产，不过螺纹依然保持不错的去库 速度，热卷虽然数据有些劈叉，但需求边际在改善，预计接下来热卷有望进入一段时间去库。不 过基于长周期需求的担忧 ，上方空间还受到产量和利润的压制 ，螺纹高度参考电炉平电成本。

铁矿：目前钢材需求是可以支撑钢厂继续复产的，加上节前钢厂对铁矿的补库需求仍在，矿  价短期有所企稳，但需要需求超预期或者供给出现减量才能扭转过剩的格局，预计盘面震荡为主。

双焦：昨日日盘走势偏强，主要是市场情绪较好，商品普遍上涨叠加现货有企稳迹象导致的。 但正如昨日强调的 ，目前黑色产业没有很好的恢复，且供需基本面暂时没有明显上行驱动，反弹  持续性存疑，夜盘再度回落。双焦目前上方和下方的空间都不多，处在上下两难的境地，预计双焦价格重心维持在底部 ，短期底部宽幅震荡为主。

玻璃：玻璃基本面上仍没有改变，本周库存预计继续增加，昨日日盘上行不是基本面驱动的。 昨日反弹更多是节前补库预期和市场情绪好转影响，反弹驱动持续性并不强。短暂的反弹后仍会  回到弱基本面和弱现实上。预计玻璃继续底部震荡偏弱运行。

纯碱：昨日日盘反弹后夜盘再度回落。主要还是纯碱基本面太差。需求方面，光伏产业矛盾 短时间难以解决，堵窑口的数量继续增加，纯碱过剩难以化解，价格上方压力大，即使反弹也会 很快回落。后续多加关注光伏玻璃开工率情况。光伏玻璃恢复正常生产能略微缓解纯碱过剩的问 题 ，价格才能停止下探。 当前预计纯碱继续底部偏弱运行。

能源化工： EIA 原油和成品油库存纷纷增加

原油： 昨晚 EIA 周度报告显示美国原油库存小幅增加 ，与早先公布的 API 库存大相径庭 ， 以汽油为首的成品油也同时增加。脆弱的市场再度开始下跌，不过随后由于飓风弗朗辛的影响收 复失地。油价在连续反应了宏微观，产业政策，地缘利空后，短期暂无更多利空推动，行情有暂 时企稳或超跌反弹需求 ，尽管大方向依然偏空。

沥青：9 月第 1 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大，维持同期绝对低位。炼厂开 工率下行 ，同处于同期绝对低位。周度社库厂库下降，不过去库主要通过抑制供应，而非需求推 动 ，且厂库去库节奏偏慢。隔夜油价录得一定反弹 ，预计沥青短线震荡稍强。

LPG：原油短线持续走弱下终端采购情绪谨慎，国内外价格均有所下调。此前 CP 报价坚挺， 且南亚采购需求稳健 ，国际市场仍有支撑。国内 PDH 开停工均有 ，需求维持平稳 ，关注持续亏  损压力下 9 月能否如期复产。 国内化工需求存回落压力 ，但燃气需求开始走出淡季 ，炼厂价降  价压力有限 ，盘面跟随原油回落后下行空间有限 ，震荡偏弱。

PX：尽管国际油价稳在 71 美元上方，但芳烃价格仍在震荡回落，成本端的小幅反弹并未在 聚酯链中出现支撑，可以很明显的看到剔除掉成本端的影响因素外 ，PX 和 PTA 整体仍然是驱动 向下的。 目前驱动维持向下 ，调油旺季需求结束后 ，估值回落 ， PXN 延续压缩格局 ，整体估值 逻辑预计回归 2021 年正常水平。策略建议：短期维持偏弱走势 ，中长期偏空思路维持，短期低 位空单可适当止盈。

PTA： PTA 整体供需格局变化有限 ，更多跟随 PX 波动 ，虽然短期 PTA 负荷下滑至 80.8% 左右 ，但聚酯负荷回升依旧缓慢 ， 昨日大跌后 PTA 现货利润大幅压缩至亏损 ， 目前整体驱动依 然偏空 ，空单止盈逻辑与 PX 类似。策略建议：预计价格维持震荡偏弱走势 ，中长期维持逢高做 空观点 ，TA01-05 逢高反套。

MEG： 昨日乙二醇 01 合约探底 4292 元/吨后有所拉升 ， 目前重返 4300 以上 ，整体供需  矛盾不大 ，低库存且维持紧平衡的运行格局 ， 自身供需面尚可但由于聚酯链其他品种情绪拖累， 价格有所补跌 ，不过情绪进一步释放后 ，下方 4200-4300 左右支撑依然偏强 ，关注今日港口数  据行情。策略建议 ：短期预计低位整理 ， EG01-05 逢高反套。

瓶片：绝对价格还是跟随成本端原料波动，短期存在超跌，可能中秋节前部分空单会离场带 来小幅反弹，但没有什么持续性，高基差还会延续。供应端利空在预期转化为现实的过程中，但 节奏上偏慢 ，开工率和基数齐升 ，开工率回升到 78.3% ，新装置压力还未体现在现货中。 内需旺季需求支撑延续 ， 内盘保持刚需补库。本周瓶片仍然小幅去库 ，但 9 月下旬开始预计仍转为  累库。03 合约为远月 ，盘面与现货的交易因素割裂 ，盘面加工费锚定整体供需偏弱的格局跟随  原料，现货加工费短期仍将偏强，基差回归仍需较长时间。策略建议：绝对价格跟随 PTA 波动， 短期预计低位盘整 ， PR03-05 逢高反套。

PVC：近几个交易日V 跌幅放缓 ，转为低位盘整 ， 昨日早盘期现两市略显低迷 ，商家报盘 在上午时段也出现了一定下行表现，不过午后出现明显改善，现货市场也跟随调涨收复跌幅，下 游对此反馈平淡，不论价格的涨跌询盘积极性均不佳，并且在目前的时间节点下，金九银十的预 期被扼杀，传统旺季目前在整体商品表现偏弱的趋势下被延迟。基本面变动有限，电石价格表现 亮眼 ，价格一路上涨 ，在偏弱的氯碱产业中格外扎眼 ，给与 PVC 一定底部支撑。策略建议 ：预 计短期价格低位区间震荡 ，价格缺乏一定方向性 ，等待更多矛盾累积 ， 中长期逢高做空。

甲醇：从长周期来看甲醇 01 合约的基本面并不悲观。一方面 ，在生产利润下滑、秋检规模 预期增加和海外甲醇装置开工不稳定的情况下 ，供给和进口端的压力将逐步减弱；另一方面 ， MTO 需求明显改善 ，传统需求见底回升 ，“金九银十”和“双节备货”的旺季预期仍有加持 ， 精细化工品需求和冬季燃料需求则可带来边际增长效应。不过由于近期港口持续累库且幅度较 大 ，宏观氛围不佳的情况下多单暂时回避。而鉴于内地库存压力不大 ，未有较高溢价的 01 合约 仍可待情绪企稳后再低位接多 ，上方空间则受到 MTO 利润的压制。

聚烯烃：成本支撑随着原油走弱而弱化 ，其中 PE 影响更大 ， PP 还有 PDH 和 MTO 的边际  成本支撑。供应端受意外检修影响回归略有不畅，下游开工与订单继续同步增加，静态的基本面  驱动环比走强。受月底石化开单以及涨价后基差收缩贸易商交付点价单等影响 ，库存去化明显， 尤其是上游库存从同比偏高下滑至中性位置。受原油压制叠加库存总量同比偏高的压制，聚烯烃  短期内以震荡为主 ， PP 整体强于 PE。 PP 前期反弹多单可适当止盈离场 ，聚烯烃空单则可考虑  交割逐步结束后入场 ，01L-P 大方向依旧做缩为主。

有色金属：通胀尚有韧性 ，市场情绪有所修复

沪铜：宏观面，美国核心通胀月率走高，美联储降息 25bp 的可能性快速抬升，市场氛围从 此前较为悲观的氛围中有所恢复。9 月国内电解铜环比或出现小幅增加，但进入 9 月尾声预计原 料紧缺的问题将再度加剧 ， 10 月国内冶炼厂减产规模或再度扩大 ，需求侧近期订单表现尚可 ， 下游开工仍有进一步抬升的空间，周一社库去库加速，受中秋节前备货需求增加，预计周内去库 速度保持在较高水平，基本面将持续改善。总体上基本面支撑或逐渐上移，但需关注宏观情绪仍 有反复可能。

沪铝/氧化铝：氧化铝方面 ，9 月受河南河北检修影响 ，氧化铝产量预计将回落 ，基本面格 或维持偏紧，海外氧化铝价格环比再度上涨，短期氧化铝价格或维持高位震荡，但远端随着进口 矿流入的增加以及枯水季电解铝的减产，供应仍有逐步走强宽松的预期。电解铝方面，9 月国内 供应维稳，铝水比例预计将上调，需求端持续改善，各板块开工均有所好转，其中铝板带与铝线 缆板块表现良好，总体向旺季过渡的趋势不变，开工仍有上行空间。总体上基本面持续改善，铝 价下方支撑较强 ，仍需关注宏观情绪反复的可能。

镍：市场情绪好转，镍价触底反弹。当前镍价跌破印尼镍矿成本线 ，向下空间有限。但镍过 剩格局未改 ，反弹空间受限。

贵金属：美国 8 月总 CPI 季调环比上涨 0.2%(前值 0.2%)，同比增速回落至 2.5%(前值 2.9%)， 低于市场预期；核心 CPI 环比上涨 0.3%(前值 0.2%) ， 同比增长持平于 3.2% ，符合市场预期。  这份数据打压了市场对于美联储大幅降息的预期 ，贵金属延续震荡行情走势。

碳酸锂：进出口数据方面，智利向中国出口碳酸锂规模连续 4 个月下滑，预计中国 9-10 月 进口碳酸锂数量将有所减少。昨日市场小作文发酵，此消息暂时无法证实，但是作为高成本项目 之一，结合碳酸锂月度产量的下降，对盘面情绪有较为明显的提振作用。中长期来看碳酸锂基本 面依旧偏弱，单一项目的减产并不能在短期内实质性改变基本面情况，反弹的锂价也将延缓产能 出清的速度，促进套保盘的介入，因此锂价不具备持续上涨的条件，短期内关注具体减产及现货 市场成交情况。

农产品：等待 USDA 月度报告的进一步指引

油脂：近期油脂市场反复震荡 ，市场缺乏主导因素 ，本周稍早公布的 MPOB 月度报告偏中 性 ，并未能给油脂市场带来指引 ，接下来市场重点关注明天凌晨将公布的 USDA9 月供需报告。 市场预期本次报告将再度上调今年美豆产区预期。

豆粕/菜粕：昨天粕类涨跌不一。短期上看 ，反倾销调查利好发生后 ，菜粕经过一周大涨近 期处于调整阶段，但昨日美豆跌至周线低位，国内双粕仍然表现抗跌，说明目前市场情绪比较积 极。基本面方面 ，国内油厂菜籽库存和豆粕库存都进入了去库阶段，供需压力开始松动，预期菜 粕回调过后延续此前上涨走势。

白糖： 昨日白糖小幅反弹。隔夜原糖期货上涨 ， 归因于巴西中南部减产预期 ， 10 月合约结  算价报每磅 18.73 美分。印度计划连续第二年延长食糖出口禁令并将提高乙醇采购价格。 目前  市场对巴西糖产仍存干旱担忧 ，而北半球产区普遍存在增产预期。 当前国内现货价格表现偏弱， 国产糖去库阶段，产销率处于同期偏高水平；进口糖陆续到港大幅放量，供应格局向进口段倾斜。 新季存在丰产压制 ，现阶段巴西中南部天气和阶段性生产数据是糖价重要指引。

棉花：棉价触底反弹。短期，棉价处于低估值区域 ，向下空间有限。但是，仍缺乏明显的向 上驱动。

生猪：近期震荡上涨，现货均价 19.9 元/公斤，市场整体来看是以出货为主，甚至部分省份  二育猪出栏体重都有下移，出货积极性增加。北方涨价主因部分企业控量出栏，其次受市场情绪  传导 ，价格涨幅明显。南方市场受开学提振 ，消费有一定回暖。近期标肥价差随标猪行情波动， 整体价差在一定区间内维持稳定 ，体型好的大猪价格趋高。

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