股指: 区间震荡
股指:周一市场走势分化,沪指微红,创业板指跌 0.63%。个股超 4300 家下跌,煤炭、养 殖、银行、有色领涨 ,财税数字化、CRO 领跌二季度 GDP 同比增长 4.7% ,低于市场预期 , 内 需不足仍然制约经济复苏强度 ,政策仍需加码。美国 6 月 CPI 超预期下行 , 降息预期升温 , 9 月开始降息概率增加。指数方面,在连续调整后,进一步下行空间不大 ,随着市场情绪改善,指 数有望逐步企稳。
黑色系板块: 内需依然不足
螺卷:绝对价格并不高叠加市场对政策有一定预期,近期钢价略有走强。基本面变化不大, 当前市场矛盾并不是很突出,淡季预期权重也更强,但总的需求缺乏往上的弹性,价格上行的空 间也受限 ,预计盘面震荡为主。
铁矿:全球铁矿发运连续两周回落 ,符合季节性特征。上周铁水产量环比下降 ,铁矿去预 期仍不佳 ,盘面上行空间有限 ,震荡偏弱运行 ,操作上建议逢高做空。
能源化工: PVC 遥遥领跌
原油:昨日油价总体震荡。尽管市场对美联储降息预期愈加迫切,从宏观面有利于油价, 不过中国原油进出口数据及加工量数据表现不佳 ,打压市场信心。总体而言 ,OPEC+减产 支撑了价格 ,然而更广泛的利空限制了上方空间 ,油价总体高位震荡。
沥青:7 月第 2 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大,依然处于同期低位。炼 厂开工率同样低位,受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。隔夜油价变化不大,预 计短线震荡。
LPG:新开工 PDH 装置继续增加负荷 ,国内化工需求近期维持偏强 ,使得进口货源密 集到岸后码头库容率仍较为平稳。北美出口良好使得累库偏慢价格强势 ,同时 7 月中东 CP坚挺,采购尚可而成本端继续支撑 ,国际市场继续高位挺市。进口成本支撑下,炼厂气仍以 高位运行为主。淡季压力对市场影响有限,但化工需求进一步推高国内现货能力有限,盘面 维持小幅贴水 ,仍以区间波动为主。
PX: 昨日盘面震荡偏弱 ,持续回调 ,价格重心回落。芳烃负荷持续回升至年内高位 , 下游需求整体回升偏缓,导致阶段内供需错配,短期近月端有一定累库压力,此外国际油价 指引有限 ,短期呈区间下沿震荡格局 ,不过目前仍对下游化工品估值有一定支撑 , PXN 短 期承压 ,向上反弹驱动较弱。策略建议:短期价格回调放缓,前期空单可部分止盈,剩余空 单继续持有 , PX09-01 反套逻辑维持。
PTA: PTA 受成本端影响较大 ,跟随 PX 呈下行趋势 , 目前 PTA 负荷反弹至 82%左右 维持 ,后续负荷仍有一定的上行空间 ,周度库存相对持稳 ,去库格局在负荷提升至 8 呈附 近后难以持续,不过库存绝对值相对偏低,底部支撑仍存 ,目前下游聚酯负荷下降至 84%, 对 PTA 需求支撑不足 ,利空影响较大。策略建议 :短期价格偏弱回调 ,等回调结束后低位 可再次入场布局多单 ,TA09-01 反套头寸维持。
MEG: 昨日乙二醇延续高位回调 ,走出一波反套行情 ,不过基本面来看乙二醇显性库 存延续去化 ,华东主港地区 MEG 港口库存总量 60.08 万吨 ,较上一统计周期去库 1.92 万 吨。需求端小幅萎缩,然近期进口缩量,港口到港偏少,华东主港库存持续去化 ,目前库存 水平已接近历年同期最低点,整体基本面强势支撑价格,不过依然要警惕脉冲式上行后的回 调风险。策略建议 :预计短期价格小幅回调 ,但幅度有限 , 回调结束后再加入多单。
PVC:昨日午后下行趋势明显 ,昨日塑化板块整体遭受重挫,V 增仓下行空开较多,导 致现货市场价格开始重回低位区间范围,基本面来看,下游地产和基建内需依旧疲软,地产 数据较差下市场信心不足 ,而海外印度又存在雨季和 B IS 两大拦路虎 ,存在一定不确定性, 虽然供应端开始新一轮检修,但供应端的缩量很难形成趋势性的上涨,不过昨日盘内价格最 低跌至 5787 元/吨 ,从估值角度来看 ,下方空间有限。策略建议: 回调结束后。短期低位 可轻仓布局多单。
甲醇:消息面上 ,南京诚志 1 期 30 万吨/年 MTO 装置于 7 月 13 日开车 , 2 期 60 万 吨/年 MTO 装置于 7 月 14 日停车。国际甲醇开工升至高位,进口压力不减。当前生产利润 再度扩张后供应仍显充裕 ,传统需求仍处季节性淡季 , MTO 开工有探底反弹预期但仍受利 润制约 ,港口库存积累至偏高位后 09 合约驱动偏空。 由于近期 MTO 开工预期较强 , 甲醇 短期表现偏强 ,但价格抬升后则会起反过来抑制开工预期。高供应叠加累库周期制约下 09 合约不具备明显的上行驱动 ,预计盘面弱势震荡为主 ,关注 MTO 装置的运行状态。
聚烯烃:成本端原油偏强但向上空间有限,其余边际成本曲线普遍下移,成本支撑有弱 化预期。聚烯烃开工维持低位 ,但在没有计划外检修的影响下 ,供应环比增加的预期较强。 此外 ,海外报盘增多 , PE 进口有环比增加预期 ,只不过幅度暂时有限。需求偏弱以及供给 逐步回归预期叠加原油高点已现 ,价格在 7 月依然有走弱预期 ,只是目前向下的空间来自 于原油的跌幅。8-9 月在旺季到来市场交易需求回暖预期下,价格依然偏强看待。聚烯烃维 持震荡格局,短期偏弱看待,但由于成本偏强,下方空间有限,前期空单持有者可部分止盈。虽然 09 合约的 PE 旺季驱动更强 ,但考虑到进口报盘压力增大以及未来丙烷季节性逐步走 强对 PP 有支撑 ,09L-P 价差预计高位震荡为主。
有色金属:多空交织
铜:宏观面 ,国内经济数据表现偏弱,市场对经济增长的担忧在加大 ,国内政策端预期 仍有一定托底作用。基本面 ,铜精矿维持紧张的格局不变 ,三季度末存在再度减产的可能, 废铜方面 783 号文的出台短期使得上下游出货以及采购均比较谨慎 ,再生杆开工也继续回 落。需求侧两网前期积压需求有所释放,短期关注后续再生铜不足后订单向精铜转移的需求。 总体上短期宏微观难以形成合力 ,预计维持震荡。
铝/氧化铝:氧化铝方面 , 国内产能继续投放 , 国内铝土矿复产依然缓慢 ,矿端偏紧的 问题仍对氧化铝价格形成支撑。远月价格下跌主要为资金和情绪推动,在情绪消退后,价格 有所反弹。电解铝方面,供应端云南待复产产能已基本投入生产,内蒙华云三期部分产能也 达产 ,到 7 月底内蒙仍有部分产能会逐步释放 ,产量环比降继续增加 ,下游维持淡季行情, 周度开工继续回落 ,铝锭铝棒库存均出现累库 ,预计铝价偏弱震荡为主。
镍:镍仍处于过剩格局 ,镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存 ,不宜过份看空。
贵金属:美国 6 月未季调 CPI 同比升 3.0% ,预期升 3.1% ,前值升 3.3% ;季调后 CPI 环比降 0.1% ,预期升 0.1% ,前值持平。未季调核心 CPI 同比升 3.3% ,预期升 3.4% ,前 值升 3.4% ;季调后核心 CPI 环比升 0.1% ,预期升 0.2% ,前值升 0.2%。美国 6 月 CPI 不 及预期 ,市场对于美联储降息预期进一步升温 ,交易员押注 9 月降息的概率为 90.3%。 白 银下游需求不佳 , 因此黄金走势强于白银 ,整体仍维持偏多观点。
农产品:USDA7 月供需报告偏中性
油脂:昨日油脂呈现震荡走势。虽然上游美豆基本面较为利空,走势偏软,但油脂自身 需求仍然较好 , ITS 公布 7 月上半月马棕出口量环比增加 66% ,尤其是头号棕榈油进口国 印尼需求旺盛。预计今日油脂仍将维持震荡略偏强的走势。
豆粕/菜粕:受国内高库存压力以及美豆下跌打压 ,粕类持续下跌。 昨日 usda 公布的 美豆周度出口检验量和 nopa 公布的 6 月压榨量均低于市场预期。另外,美豆生长优良率与 上周持平依旧维持在 68%的高水平。预计今日粕类将继续震荡下跌。
白糖: 昨日白糖震荡。 上周下跌过后 ,原糖期货周一大涨近 3% , 10 月合约结算报价 每磅 19.76 美分。 巴西 6 月下半月糖产量同比大增 ,制糖比也增加了 0.53% , 巴西港口出 口船只数量也有所下降。印度泰国部分地区 7 月预计迎来强降水。 国内方面 ,我国进口糖 大量到港预计集中在 8 月 ,此前仍以国产糖销售为主。传统消费旺季 , 6 月销售数据尚可, 广西云南销量同比均增加,对期价有一定支撑。后市持续关注主产区天气扰动带来的不确定 性。郑糖上方承压 ,预计短期内维持震荡走势。
棉花:棉花估值处于低位区间 ,短期缺乏新的利空驱动 ,下跌空间有限。 中长期来看, 供需宽松格局下 ,棉价上方长期整体承压。 USDA 发布 7 月供需报告 ,全球棉花产量环比增加 23 万吨;期末库存虽有下降 ,源于印度期初库存调整。关注国内外天气变化情况
生猪:南北地区价格涨跌互现 ,整体均价 18 元/公斤 ,连续下跌后二育情绪再度起势 后疲软,进猪数据略好转,提振猪价,但整体屠宰数据没有好转,下游承接能力较差,受需 求拖累,市场情绪一般。前期二育增加的部分逐步出栏,市场抛售性出货压力有所缓解,现 货市场再度企稳 ,梅雨季节南方疫病加重 ,后续持续关注。
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