【行情异动点评】纸浆持续反弹动能不足，上方压力位已显

纸浆期货在历经一段时间的企稳反弹后，近日再度趋弱下行，SP09合约今日盘中跌幅超2.7%，居商品期货前列。驱动上看，2023年全球阔叶浆产能增速近10%；而需求端在欧美加息大背景下呈现疲软态势，海外供需转向宽松格局。国内由于2022年漂针浆进口量同比减少15%，今年只要恢复一定进口额度，如回到800万吨水平，便有超过10%的供应量增长。漂针浆一季度进口激增超16%便印证了这一预判。考虑到需求端近五年都未有超过3.2%的增长，故国内整体亦是偏过剩局面。当前机构预期本轮进口价格下跌最终有望至600美元美吨一线，按汇率6.7-6.9折算，则成本为600*1.13税率*6.7汇率+150港杂费≈4700元每吨至600*6.9*1.13+150≈4800元每吨。建议投资者关注前高压力位下的逢高沽空机会，目标低位则锚定进口折算成本。