一度创季度新低，纸浆后续反弹力度几何？

11月中旬以来，上期所纸浆期货弱势明显，至上周盘中收于5800元每吨之下，创四季度来新低。

传统消费季逐步进入后段，浆价是否能够企稳反弹，今天我们就此方面展开分析：

当前成品纸延续转弱态势，生活用纸、文化纸价格有所下调，白卡纸报价上涨，纸厂开工率稳中回落。国内港口木浆库存环比下降，同时海外生产商库存降至年初低位。从年初以来的情况下，国内纸厂即使亏损也不会立刻大幅停机检修，相比上半年，目前纸厂利润改善，因此在成品纸明显走弱前，纸厂开机率预计波动有限，纸浆需求也将保持稳定。后期纸浆供应仍有释放空间，一是上半年投产的阔叶浆产能可能仍会贡献增量，二是下半年芬林凯米投产后，针叶浆供应也将增加，需求上需要更多关注海外市场企稳时点。

从成本角度来看，外盘美金报价依旧相对坚挺，纸浆进口成本继续维持高位，支撑国内进口木浆现货价格。国际供应方面存在减量预期，全球纸浆库存天数及欧洲库存高位回落，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过10月国内纸浆进口量依旧高企，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。需求端下游纸厂挺价意愿依旧较强，成品纸价格偏强运行，不过原纸订单有所放缓。因成本及出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，由于原料库存相对充足，对原料采购意愿不高，需求支撑有限。

综合来看，12月份老仓单注销后冲击现货市场，余温波及1月份市场情绪。01合约投机度相对较高，资金参与氛围偏空。在国内成品纸市场影响下纸浆边际表现上有所转弱，但全球范围库存尚未出现重新回升，因此国内市场也非供需矛盾重新大幅累积，反应在价格上仍以阶段回调来消化供需边际走弱带来的利空，整体暂未出现趋势性下跌驱动，短期支撑位依旧视国内现货俄针浆价格而定，反弹空间则因供需驱动减弱恐有所受限。

不论股市还是期海，想赚钱就要多思考，以上是我对纸浆期货的行情解读与操作建议，欢迎评论区探讨。

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