橡胶：新年破位下跌为哪般？

新年伊始，天胶系品种价格回调态势明显，主力合约Ru05连续回落至17000元每吨之下，行情破位下跌背后原因几何，今天我们将目光再度聚焦橡胶系近况。

海外方面，近期泰国产区天气情况出现相对好转，各区域割胶作业陆续恢复相对正常状态，就目前情况来看，东北部维持旺产，南部天气改善割胶逐渐恢复，供应增量预期偏强，原料收购价格加速下跌，杯水价差持续缩窄，成本端支撑开始出现走弱迹象。越南产区基本处于旺产季节，原料产出维持季节性增量表现为主，受到月上旬国内外期现货市场上涨提振，当地橡胶加工厂抢收原料情绪较高，进而带动原料收购价格出现涨势，下旬产区主产区降水天气增加，局部地区割胶工作推进受限，且开始逐步向减产期过渡，新鲜胶水干含开始出现下降，加工厂收胶积极性较好，其原料价格易涨难跌，但杯胶价格小幅松动，主要在于加工厂生产利润空间受损，工厂压价采购原料，预计下月底或陆续进入停割状态。

图：天然橡胶期货库存（吨）

库存方面，近期泰国南部天气逐渐改善，原料产出快速增加，加工厂出货备货情绪好转，海外船货逐渐到港，叠加部分国储胶逐渐入库，青岛区域入库增速明显，而产区上量，胶价加速下跌，刺激下游逢低备货，青岛总出入库率环比双增。导致青岛现货总库存依旧处于累库周期。

整体来看，目前供应端海外天气陆续恢复正常，泰国南部进入旺产期，原料价格出现窄幅下滑趋势，成本端支撑相对有限；轮胎市场也处于需求淡季，临近年底下游制品企业开工维持相对稳定状态，原材料采购情绪维持相对放缓；近期橡胶基本面边际转弱，短期行情好转预期有限。

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