美国EIA原油报告解读：春检持续进行

主要数据一览

截止2月14日，美国商业原油总库存为43249.3万桶，环比增加463.3万桶，超过预期的增加310万桶，交割地库欣库存增加147.2万桶。战略储备库存没有变化。

成品油方面，汽油库存下降15.1万桶，超过预期的下降0.6万桶，馏分油库存下降205.1万桶，超过预期的下降160万桶。

数据来源：EIA

上周美国原油库存超预期增加，主要由于炼厂仍处于检修季拖累。上周美国周度炼厂开工率小幅减少0.1%至85.0%，仍处于全年偏低水平，按往年规律预计这种低负荷情形还将持续一段时间，不过近期走高的成品油裂解或加快检修进度。

图1：美国商业原油库存

图2：美国炼厂开工率

数据来源：EIA

成品油方面，由于炼厂检修期间成品油产量下降，导致成品油库存下降。从需求端角度而言，汽油消费不温不火，然而馏分油需求受寒冷天气和制造业活动走强推动明显偏强，带动馏分油库存处于低位，并推动相关裂解价差。

图3：美国馏分油隐含需求

图4：美国馏分油库存

数据来源：EIA

本周EIA报告相对中性，季节性检修带来的炼油需求例行下降使得原油库存连增第四周，库存曲线进一步向平均值靠拢。不过馏分油需求旺盛令其库存处于低位，并且支撑了相关裂差，有望令炼厂开工尽快从检修中恢复。本周报告公布后，油价短暂冲高后小幅回落，总体波动不大，市场衡量原油端和成品油端相反的库存数据对油价的影响。我们则认为库存总量变化不大，只是检修令库存的属性更多堆积在上游。

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