美国EIA原油报告解读：美国原油库存连增第三周

主要数据一览

截止2月7日，美国商业原油总库存为42786.0万桶，环比增加407.0万桶，超过预期的增加300万桶，交割地库欣库存增加87.2万桶。战略储备库存增加24.9万桶。

成品油方面，汽油库存下降303.5万桶，与预期的增加140万桶相反，馏分油库存增加13.5万桶，与预期的减少150万桶相反。

数据来源：EIA

上周美国原油库存超预期增加，主要由于炼厂仍处于检修季拖累。上周美国周度炼厂开工率小幅增加0.5%至85.0%，仍处于全年偏低水平，按往年规律预计这种低负荷情形还将持续一段时间。此外，由于LyondellBasell从1月27日开始关闭其26.4万桶/日的休斯顿炼厂，预计美国炼厂炼能将出现下降。

图1：美国商业原油库存

图2：美国炼厂开工率

数据来源：EIA

成品油方面，汽油表观消费低位企稳，结合炼厂检修期间汽油产量下降，导致汽油库存下降。从季节性角度而言，汽油库存下降可能会持续一段时间。馏分油表现意外疲软，考虑到美国近期制造业指数表现强劲，通常情况下会促进馏分油需求增加，市场预期也倾向于认为馏分油库存将下降，然而实际上馏分油表观需求环比下降且库存变化不大。

图3：美国汽油库存

图4：美国汽油隐含需求

数据来源：EIA

本周EIA报告相对偏空，季节性检修带来的炼油需求例行下降使得原油库存连增第三周，且库存曲线偏离了此前的偏低区域逐渐向平均值靠拢。不过汽油库存开始下行曲线，馏分油虽然表现不佳但库存仍然处于低位，报告仍有乐观之处。本周报告公布后，油价延续此前下跌势头继续走弱，昨晚美国通胀数据强于预期，进一步打压美联储下半年降息预期，边际上抑制经济活力和原油需求。此外美国就俄乌冲突与俄罗斯和谈，此举有望缓和美西方长期以来对俄制裁，削减市场风险溢价。

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