短纤大反攻开始？小心反弹陷阱！

盘面绿可以，持仓绿不行。今天我们来聊聊短纤。

上周短纤与原料PTA共舞，走势跟随PTA变动一致，但涨幅不及PTA。

本周短纤产销放量明显，开工率负荷大幅上提，自身加工费修复显著，绝对价格和加工费支撑较强，库存有所下降。虽江阴区域发货仍然紧张，以及绝对价格偏低下吸引部分买盘增加，短纤价格可能暂时止跌。但后市来看，成本支撑预计乏力，叠加淡季行情下下游需求日渐低迷以及加工费持续修复下短纤供应量的提升影响，预计市场反弹依旧受限，中期市场依旧看弱。

图1：短纤开工率（单位：%）

具体来看：

供给：本周短纤提负明显，周产量13.3万吨，环比上周上涨7%，开工率周环比上提2.58%至72.38%，周内曾上涨至74.74%的高位，新拓、高新、逸达、经纬等前期停车装置将恢复重启，后续供应增量态势将延续。

库存： 本周短纤库存下降明显，短纤权益库存环比下跌1.86天至6.08天，实物库存环比下跌1.69天至14.4天。

利润：短纤加工费本周延续恢复走势，经过前期减产以及成本原料端的走弱，短纤加工费修复明显，短纤厂商则有更多的利润空间让利促销缓解库存压力，本周短纤加工费环比上涨11%（+116.3元/吨）至1171.2元/吨，对于900的盈亏平衡点来看，现货利润水平较高。

需求：短期来看，本周短纤产销放量明显，产销7日平均周环比上涨21.42%至87.6%，主要在于下游纱厂开工率跟随短纤同比走高，涤棉纱开工率74.35%，纯涤纱开工率78.63%，但是中长期来看，对于未来需求的复苏仍旧比较悲观，处于传统纺织淡季以及成品库存持续承压风险，下周纱厂开机率或延续下滑预期。目前整体织造行业来看，多数工厂反馈新单数量不足，涤丝周内价格优惠放量，部分外贸秋冬打样单下达，然数量有限，后续衔接性不畅。

图2：短纤加工费（单位：元/吨）

图3：短纤产销（单位：%）

后市建议关注上游价格支撑以及加工费修复的情况。