纸浆阶段回调，行情上演倒车接人？

上周五开始，上期所纸浆期货价格呈现高位回调态势，从6200元每吨以上回落至3月25日夜盘6100元每吨一线以下。

浆价行情能否倒车接人亦或就此见顶？今天我们就来详细分析：

先来关注海外方面，Arauco公布2024年4月份报价：针叶浆银星$780；阔叶浆明星$710。Suzano宣布2024年4月份欧洲市场桉木浆报价上涨$80，北美市场上涨$100，亚洲市场上涨$30,截至3月23日，山东地区银星现货报价6300元/吨，较上周上涨150元/吨；金鱼现货报价5600元/吨，较上周上涨100元/吨。国内针阔价差约700元/吨，较上周扩大100元。当下银星明星均有进口利润库存23年12月全球漂针浆库存天数（经季调）约38.8天，漂阔浆库存天数（经季调）约44.6天，库存天数环比上升。24年1月欧洲纸浆库存128.03万吨，环比-8.15%，同比-15.45%。

再来关注国内当下基本面情况，供应方面，2024年1月，国内针叶浆进口量71.8万吨，环比-13.1%，同比13.1%；阔叶浆进口量132.2万吨，环比-19.2%，同比-1.8%；2024年2月，国内针叶浆进口量78.4万吨，环比9.2%，同比31.4；阔叶浆进口量144.2万吨，环比9.1%，同比17.2%。从国内产量看，国内纸浆产能主要为阔叶浆产能，3月23日当周国内阔叶浆产量约11.76万吨，环比基本持平。

图：针叶浆全国进口量变化

下游成品纸需求方面，成品纸产量分纸种来看，截至上周末，白卡纸周产量32.0万吨，环比0.95%；双胶纸周产量21.32万吨，环比-0.88%；铜版纸周产量8.82万吨，环比-0.45%；生活用纸周产量26.69万吨，环比-0.04%。开工率来看，当前白卡纸周开工率83.8%，环比0.96%；双胶纸周开工率64.55%，环比-0.89%；铜版纸周开工率65.12%，环比-0.44%；生活纸周开工率67.8%，环比-0.15%。成品纸厂库截至2023年3月23日，白卡纸库存95.0万吨，环比0.53%；双胶纸库存89.75万吨，环比0.77%；铜版纸库存41.33万吨，环比-0.24%；生活纸库存61.25万吨，环比0.31%。

图：全国港口库存季节性

前期供应端支撑市场走势，芬兰浆厂因罢工延期停机，主国内主力合约期货积极上探，现货市场可流通货源偏紧，业者报盘延续高位，市场交投积极性欠佳。需求端原纸厂家需求延续清淡为主，部分原纸厂家终端订单接货一般，对高价原纸浆采购积极性有限，短期关注关口支撑。

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