聚酯及终端织造周度数据点评：价格坚挺，利润修复！

上周国际原油价格走势偏强，支撑聚酯成本震荡波动，聚酯价格跟随成本水涨船高，利润环比修复明显，目前已处于历年同期较高水平，但需求支撑依旧较为疲软，目前聚酯整体负荷保持高位，前期利润修复良好叠加库存压力不大，聚酯厂高开工意愿较强，预计后续聚酯整体负荷依然保持坚挺。但是本周国际原油转头开始下跌，美债上限、加息概率上升以及OPEC的内部矛盾等问题，叠加中国5月PMI环比走弱，预计成本支撑减弱，市场悲观情绪升温，预计6月份则会带动聚酯价格稍有走弱。

传统淡季之下，长丝开启了反弹之路，今年长丝企业主打现金流修复，由于利润修复情况较好，叠加目前的库存压力水平不算太大，因此部分企业低价惜售，挺价意愿强烈，产销数据也有好转，目前产销-7日平均周环比上涨27%至71.09%。目前气温逐渐上升，进入纺织淡季，POY长丝因产品特性不易储存，因此长丝厂商保持库存在一个健康水平是主要策略。目前长丝开工率保持高位，预计短期仍然会偏强震荡，但是本周三原油价格有走弱趋势，叠加供需影响凸显，市场仍然存下行预期。

图1：聚酯价格/利润/库存变化（单位：天，元/吨）

图2：聚酯综合利润（单位：元/吨）

终端需求：随着天气愈发炎热，纺织品服装市场淡季行情愈发渗透，目前终端织造行业开机率维持在6成附近运行，虽多数工厂仍能保持开机负荷的运行，然实际新单数量情况低迷，纺织企业实际订单天数11.15天（-1.92天），且衔接性偏差下，工厂只能选择调整转速降低产量，生产常规品类库存维持工厂内运转和开支。较当前织造行业的开工情况来看的话，坯布库存属于压力偏高位置，后续坯布库存多维持在30天附近左右。

整体来看，国内纺服库存已经进入低位，在周期上处于领先位置，但是实际需求仍然跟进乏力；而海外库存已经呈现高位去库的格局，但是整体库销比依然较高，终端的实际销售也较疲软，国内纺织出口出现了稳中向好的迹象，内需开始好转，因此，纺服行业呈现外弱内强的趋势，后续是否会出现先弱后强的趋势仍需要时间验证。

图3：美国批发商库存与库销比（单位：%）

图4：服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额与社消累计同比（单位：%）

聚酯产业链