淡季之下乙二醇强势反弹，上行空间如何？

近期乙二醇在聚酯链表现偏强，库存低位、估值低位但预期悲观的市场预期正在逐渐发生改变。基于供应端国内存量装置复工速度缓慢、港口显性库存持续去化的支撑，在淡季聚酯开工没有明显下滑的迹象下，乙二醇价格重回4600元/吨的高位，且现货基差由负转正。

近期，到港预报持续低位，导致显性库存环比去库，华东主港地区MEG港口库存总量70.24万吨，较上周四累库，但较上周一去库。需求端表现稳定，港口发货良好，预计7月份乙二醇显性库存和隐性库存或共同去化。需求端淡季之下符合中性水平，聚酯负荷短期在7月份难以大幅走弱。

图1：乙二醇显性库存超季节性与期货价格（单位：元/吨，万吨）

图2： 乙二醇加权利润于港口库存同差（单位：万吨，元/吨）

乙二醇短期依旧维持偏暖运行，但继续走强的空间有限，亏损幅度已经大幅修复，后续或可持续关注EG09-01价差正套机会。

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姓名：肖彧（Z0016296） 杨黎（F03107925）    日期：2024年7月2日

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