持续空配至新低,乙二醇下方空间还有么?

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东吴期货
 2024-04-10 09:04
期货 行情 乙二醇 

乙二醇自从2月底开始便不断震荡下行,距离05合约4885的高点越来越远,近期价格更是加速下滑,重心不断下探,4月9日夜盘再创新低。

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乙二醇近期持续成为空配,究其原因主要是煤化工的悲观预期和现实:油强煤弱,成本支撑不足,煤制利润亏损环比修复,刺激煤制乙二醇装置逐步重启,近端供应压力有所回升。

图:乙二醇煤基合成气制品(单位:元/吨)

目前乙二醇整体的负荷已经下滑至历年同期较低位置,后续持续走弱的空间较为有限,3-4月份整体的检修较多,因各种因素停车或检修的企业缩仍有13家,检修产能462万吨/年,检修损失量预计在93.13万吨。例行检修和效益问题检修,仍是市场的主导,但是大部分装置在4月下旬开始陆续重启,因此短期内乙二醇负荷的底部基本给出,由此可见,供应端的回落依然无法帮助乙二醇持续处于去库的格局,而后期供需转为宽松的预期则为价格再度蒙上一层阴影。

图:乙二醇开工率(单位:%)

库存方面,短期去库的格局已经告一段落,中长期对于4月中下旬的装置全面重启的预期来看,乙二醇逐步转向宽松格局,港口库存有一定的回升压力,驱动上整体偏空,而目前谨慎偏多的思路更多是基于估值,因此后续如果布局多单还需要看到更多利多的驱动形成,目前化工品均处于移仓换月加速的格局之中,对于近月价格来看,05合约下方空间有限,此时空单时间和空间均较为有限, EG09合约依然偏空看待。

图:乙二醇港口库存(单位:万吨)

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