原油：节内外盘持续反弹，本周信息密集发布期

节内外盘原油持续反弹，布伦特原油再度触及82美元，从形态上看已经回到之前箱体震荡区间内部，WTI原油也是类似走势。

夏季燃料需求开始逐渐受到关注

如同我们上周所说，OPEC+减产更多是等待夏季需求好转，并不会直接改变市场供需格局。随着未来夏季需求逐渐好转，供需平衡有望好转，并体现在油价之中。

实际上OPEC+会后的油价走势也是先跌后涨，本轮阶段性底部与年初时底部的高度相仿，显示出减产的托底效应。触底后市场逐渐将关注点转为夏季燃料旺季，造就了随后的反弹。

因此，三季度油价的高点取决于实际上的需求复苏程度，我们可以同时从终端需求和装置需求进行验证。终端需求主要通过EIA每周公布的数据，装置需求则通过跟踪全球一次炼油装置从检修中恢复正常生产的进度。

相对而言我们认为终端需求重要性更强一些，终端需求会通过库存和裂解影响实际装置需求，是夏季原油需求的主要驱动力。

图一：驾驶高峰季下的美国汽油需求

图二：全球常减压装置检修量（虚线为调研统计预估值）

本周信息密集发布期

本周将迎来信息的密集发布期。

首先，三大能源机构即将发布6月月报，其中EIA和OPEC的6月报将于今天（6月11日，周二）发布，IEA的6月报将于明天（6月12日，周三）发布。

其次，美联储即将迎来6月议息会议（6月13日凌晨，周四）。市场关注在加拿大和欧央行率先降息后，在就业数据的制约下美联储6月会议能传递多少鸽派信息，甚至在议息会议当晚稍早时候将公布美国5月CPI数据（6月12日，周三），可能对议息会议造成戏剧性影响。关注美联储6月点阵图，在本次会议后，美联储年内只剩下4次议息会议，点阵图对剩余降息次数的指引将具有较高的参考价值。

最后，尽管近期的反弹中市场开始将夏季燃料需求预期纳入盘面，然而市场不会忘了几乎整个上半年全球原油都处在需求不及预期的局面，因此进入驾驶高峰季后的美国燃料需求数据将引起更广泛的关注。上周EIA周度报告显示进入驾驶高峰季后第一周的汽油需求不如人意，关注本周数据（6月12日晚，周三）的需求侧能否扭转颓势。

综上所述，由于OPEC+会议延长所有减产至9月底，总体上我们认为这限制了油价下方空间，并且油价有望随着需求季节性修复扭转颓势。因此接下来重点在于关注传统消费旺季下原油需求复苏进展，这将决定油价三季度高度。市场同样关注美联储会议能够释放多少鸽派信息和机构月度报告中的预测变化。

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