沥青这两天的哇塞行情还能持续多久？

近期沥青走势明显转强，仅仅两天就从3月以来震荡区间底部窜至中间位置上方。

从成本端而言，原油价格企稳反弹确实给予沥青一定助力，但更主要的原因在于短期原料扰动。市场传闻北方部分炼厂因原料不足暂时关停，原本今年我国稀释沥青港口库存一直处于低位，随着委内瑞拉原油近期出口向欧美分流以及中国海关政策引发的伊朗重油进口问题，原料不足现象短期得到一定激化，导致沥青供应量受损而上涨。

图一：稀释沥青港口库存

从需求端而言，今年沥青需求大概率较为惨淡。无论是从终端项目资金压力问题始终持续，当前表观需求以及作为前置指标的铺摊机销售量，均指向今年整体需求疲软。可以看到在传统采购旺季的3月，国内铺摊机销量出现断崖式下降，甚至低于去年上海封城同期，这预示着今年旺季总体需求或出现较大退行。

图二：铺摊机销量

图三：铺摊机销量与沥青表观消费关系

不过当前库存结构尚可，炼厂库存压力不大，贸易商囤货较多，在需求较为不佳的背景下，预计又是一个“淡季比谁扛得住，旺季比谁跑得快”的局面。当前仍属淡季，因此尽管需求压力较大，实际上炼厂和贸易商并不会主动降价促销，尤其考虑到短期供应端还受到了一定冲击的情况。

图四：沥青厂库

图五：沥青社库

因此，我认为短期沥青受到供应端收缩影响，只要成本端原油不要太拖后腿，总体走势偏强，可以逢低短多参与，不过上方空间或受到需求压制较为有限。待供应回归正常后，预计沥青价格哪里来就回哪里去，届时可以再空回来。在今年淡旺季切换前要多头要注意弱需求兑现风险，可以进一步关注4月铺摊机销量，3、4月是铺摊机一年中销量最多的两个月，可以对全年沥青需求起到先行指导作用。