纸浆盘面转强，能否开启春季行情？

春节假期后首日开盘，上期所纸浆期货价格整体走强，主力SP05合约上涨超2%！那么纸浆春季行情能否就此开启呢？今天我们就来详细分析。

春节期间，纸浆市场处于休市状态，下游原纸厂家采购近乎停滞，主要消耗原料库存，浆价维稳运行。目前山东地区主流针叶浆银星参考价5700元/吨，阔叶浆金鱼参考价5100元/吨，本色浆金星5450元/吨，化机浆昆河4200元/吨，价格较节前维持平稳。

图：针叶浆全国进口量变化

我们注意到，当前中国主要港口库存达到185万吨上，环比上期上涨0.7%。春节期间，国际主要浆厂货源陆续发往中国主要纸浆港口，节后港口库存出现累库率偏高。叠加1月份巴西对华阔叶浆发运量为79.9万吨，同比增加32.5%，货源基本在2月份陆续达到中国港口，库存数量上升，承压纸浆价格走势。但考虑下游原纸厂家节后开工采购情况，短期内港上出货速度加快，一定程度缓解了库存情况。

图：全国港口库存季节性

需求端方面，节后原纸厂家陆续开工，短期需求增加。春节期间，纸浆下游部分原纸厂家陆续休假停产，企业生产水平偏低。下游生活纸、白卡纸及文化纸厂家，春节期间因停机影响产量超过30万吨。节后初九开始，原纸厂家陆续复工复产，叠加前期部分原纸厂家原料采购数量一般，部分厂家原料库存处于中位偏低水平。复产后，预期对原料需求短期出现激增的情况，一定程度上支撑纸浆市场走势。

综上，春节期间规模纸厂、浆厂维持稳定生产，个别化机浆企业、白卡纸和文化纸市场出现停机情况。节后随着节后物流即各级纸厂生产的逐步恢复，纸浆需求增加，预计价格呈现震荡偏强。

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