成本端连续上涨保住了沥青的体面

近期沥青总体走势勉强维持高位震荡，上周一度跌破区间但又迅速收回到区间内部，看似很强，但实际上把沥青走势和原油以及同属油品的燃料油比较大家就会发现，这只是一个弟弟品种。

供应端，前一阵东明石化（150万吨）复产，齐鲁石化（350万吨）和扬子石化（200万吨）开始间歇生产沥青后，随着日照岚桥（150万吨）也将在近期复产沥青，沥青近期生产开工明显增加，预计本周开工率数据将进一步上行。

图1：炼厂开工率

需求端近期受天气和项目资金影响较为严重。之前台风天气影响区域较广，导致大陆大面积降雨，叠加部分地区洪水影响，占沥青主要需求的道路需求释放受阻。去年的项目资金问题在今年也没有好转，从另一个角度制约了沥青需求释放。

实物市场方面，下游缺乏备货意愿，按需采购为主，且询价和成交多以低价货源为主，沥青出货量连续2周处于偏低位置，预计今年的资金问题将持续构成需求端拖累。

图2：炼厂出货量

在供应端和需求端此消彼长之下，沥青甚至可能在传统的去库存季节出现累库情况，这一旦发生，无疑是基本面十分孱弱的标志。所幸沥青库存绝对量不算太高以及成本端原油不断拉升，令沥青走势保住了颜面。

图3：炼厂库存

图4：社会库存

综上所述，我们认为沥青短期仍能在油价强势背景下维持体面的高位震荡，不过沥青基本面败象已现，激进者可以考虑在区间震荡高位未雨绸缪。

不论股市还是期海，想赚钱就要多思考，以上是我对沥青行情的解读与操作建议，欢迎评论区探讨。